港股昨日顯著回落，受多個負面消息影響，包括A股表現疲弱拖累中資股、油價大跌不利油股表現，加上隔晚Netflix營運數據遠遜預期，令科技股亦「無運行」。大市不經不覺又再跌至28000點附近，能否守穩此水平相當關鍵，加上成交量依然偏軟，建議投資者宜審慎行事。
市場焦點依然是小米(1810)。上周六滬深交易所公布，外國公司股票、不同投票權架構公司股票等暫不納入港股通股票範圍。不過，港交所(388)行政總裁大派定心丸，並指會馬上上京與中證監研究相關事宜。先不說此是否屬於股價敏感資料，但兩地交易所對小米態度大為不同，值得探討一下。
或者是首隻同股不同權股份的關係，小米上市前後均給予外界一種享盡「特權」的感覺;另外，小米上市當日已可發行衍生產品，很快又被恒指服務公司及富時納入特定指數。結果在被動式基金「焗追」，內地美的集團又掃入近1億股的情況下，股價上市後表現相當「爭氣」。不少未有認購之散戶投資者更大呼「走寶」，皆因抱正式納入指數後，未來有望獲北水「加持」，結果看法由極度謹慎變為「人有我有」式的追貨。
內地保障投資者勝香港
相比香港的「有求必應」，內地卻是「嚴陣以待」。由最初熱炒CDR，到最近不太多談論，除了是希望能推出一個更完善之制度及方案外，另一個原因便是不想再次掀起市場炒風，而84條回饋問題，似乎亦掀露了不少小米在經營上的挑戰。再詳細研究上交所那份通知，內容提到不推出的原因，「一些證券公司認為，內地投資者尚未真正接觸過上述三類證券，對於這些產品的複雜度、風險缺乏了解，相關投資者教育也尚未準備」，似乎在保障投資者方面，內地可說更勝一籌。
筆者自小米招股時已看淡，亦未有因股價上升而轉。而港交所的行動，某程度上亦可能只是一廂情願而已，筆者相信以內地監管當局思維，要內地投資者充分了解有關證券並非一時三刻的事，所以期望短時間放行的機會其實不高。不過，由於未來相信仍會有更多不同類型的大型企業上市，為免再次產生不必要之誤會，希望有關方面能多作溝通，避免再次出現相同事件，打擊投資者信心。
耀才證券研究部總監 植耀輝
(筆者並未持有相關股份，逢周三刊出)
