特朗普的保護主義立場成為了持續影響中國科技股2018年上半年表現的拖累。我們預計出口驅動型技術企業將繼續面臨不確定性，這將抑制行業估值，直至中美雙方達成協議為止。儘管不確定性仍然存在，我們建議投資者追隨擁有尖端技術並且對美國市場依賴度較小的公司。
國產手機品牌已成為趕超者
持續的配件升級利好中國領先智能手機零部件供應商。領先的中國智能手機品牌已經不再是市場追隨者，在關鍵功能方面已經成為國際巨頭(蘋果和三星)迅速的趕超者。例如，華為為其旗艦機型P20 Pro配備了首款三攝解決方案，Vivo的NEX開創了屏下指紋解決方案和可伸縮自拍相機，而Oppo的Find X採用了彈出式相機模塊滑塊。展望未來，我們預計中國智能手機品牌零部件將繼續快速升級，如3D感應和創新相機解決方案等，將支持關鍵組件更高的平均售價。考慮及此，我們在中國智能手機供應鏈中首推舜宇光學(2382)。
5G將於2019年啟動。工信部宣布中國將是6月下旬發布5G標準後首批發放5G許可證的國家之一。設備供應商華為也宣布將在2019年3月前完成5G獨立測試，並在2019年中期發布首款5G智能手機。在2018年開始進行城市層面試運行後，5G資本支出預計將在2019年開始，而監測品牌海康威視將從更快速的連接網絡中受益。
企業解決方案品牌將迎來增長
企業解決方案提供商將起飛。我們認為隨IaaS「基礎設施即服務」和 SaaS「軟件即服務」公司佔據市場中心位置，中國企業解決方案品牌將迎來多年的長期增長。據Gartner預測，2018至2020年全球雲市場收入的複合年增長率預計將達到16.5%。雲是靈活且可擴展的信息技術環境，服務供應商利用虛擬化技術根據需要為客戶創建和分發計算資源，並按用戶定價。在中國飛速發展的高端品牌中，我們認為阿里巴巴是IaaS的明顯領導者，而金蝶國際(268)則是在分散的SaaS領域抓住機遇的領跑者。
舜宇光學、金蝶、海康威視是我們的首選。由於在手機鏡頭和相機模塊領域的領先地位，舜宇光學是我們在硬件領域的首選。我們喜歡金蝶在SaaS雲市場中的獨特地位以及未來幾年的雲銷售收入增長潛力，我們也看好領先的視頻監控播放公司海康威視在創新技術和海外擴張方面的持續投資。
建銀國際證券研究部
