大行料人民幣匯率6.7關絕地反擊
買人仔定存財息兼收
美國聯儲局加息步伐加快，加上中美貿易戰憂慮持續升溫，人民幣今年2月以來反覆走弱，並在第2季開始跌勢轉急，至6月底已全數蒸發今年初累積下來的升幅。雖然其後人民幣匯價稍見回穩，但似乎反彈力度不足，近日復軟再度貼近6.7。展望下半年仍有多個因素左右人民幣走勢，包括美元走強、貿易戰升級，以及內地經濟放緩等，想捕捉人仔投資機遇，目前是否吸納機會?
香港商報記者 張智榮
官方重磅言論撐起人民幣
6月人民幣跌勢加劇，兌美元接連跌穿6.5、6.6重要關口，月內兌美元貶值3.2%，創下最大單月跌幅。至7月3日，人民幣更一度失守6.7水平，創去年8月以來低位。在關鍵時刻，官方出面安撫市場。
人民銀行行長易綱表示，人民幣匯率大幅波動相信是受美元走強及外部不確定性影響，內地將繼續實行穩健中性貨幣政策，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。人行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝指出，內地經濟基本面良好、國際收支平衡、外匯儲備充足，有信心人民幣在合理區間運行。銀保監主席郭樹清也強調，人民幣匯率已進入雙向波動的合理區間，不存在大幅貶值的可能，未來人民幣總體上會趨於走強。
在人民幣急速下跌之際，有外電引述消息人士指，人行期間曾出手干預匯市，捍衛人民幣匯價。有市場人士預計，人民幣匯率調整下限為6.7，同時亦是人行對人民幣匯率的底線。
官方重量級人物齊出口術力撐，加上行動上可能提供支持，人民幣在月初跌穿6.7關口後一度反彈，但反彈勢頭未能持續，人民幣上周四(12日)再度失守6.7，近日貼近該水平徘徊。
大行普遍料人幣企穩6.7
除了內地重量級人物發言力撐人民幣，大行也普遍看好人民幣前景。中金發表報告指出，內地經濟內需韌性仍在的情況下，人民幣匯率有望繼續得到支撐。儘管近期人民幣匯率動蕩引發市場擔憂，但觀察到上周人行和外管局先後表態，將維持人民幣匯率在合理均衡水平的基本穩定，此後在岸及離岸人民幣匯率均企穩回升，在岸人民幣的日均交易量也應聲回落。同時，6月以SDR(特別提款權)計價的外儲水平繼續上升，表明市場對人民幣的需求仍然穩健。
大摩則認為，人民幣貶值並非人行有意引導以回應貿易戰，因為2015年8月的經驗顯示，主動貶值會動搖市場信心及金融市場穩定。該行預期，若人民幣貶值風險加劇，人民銀行會再作出干預，下調人民幣兌美元預測，預計本季末人民幣貶至6.65，年底預測由6.25調低至6.6，明年年底目標價由6.1下調至6.25。
高盛預計，人民幣未來幾個月內有進一步走弱的空間，主要因為經濟數據疲弱，加上貿易戰風險加劇後，監管層有可能讓利率維持寬鬆，並允許人民幣兌美元跌幅稍微加深，料未來三個月在6.7水平上落。高盛又指，考慮到美國中期選舉將於今年11月開始，料中美貿易談判出現改善，在岸人民幣未來一年內將回升至6.4。
花旗預計，內地不會以人民幣貶值作為應對貿易戰的手段，人民幣短期因貿易戰受壓，內地會採取更多定向措施，例如降準，使市民有更多資金用以投入內需。同時內地政府需要考慮企業還債能力，因此不會以人民幣貶值作為手段，料下半年美元兌在岸人民幣平均價為6.6元，若人民幣貶值速度過急，或出現單邊跌勢，不排除人行可能作出干預。
人民幣可低吸做定存
人民幣兌美元暫時仍企穩6.7水平，短期似乎沒有進一步下跌趨勢，投資者是否可以趁低吸納呢?亨達集團助理總經理羅明立接受本報訪問時表示，中美貿易戰爆發，人行可能容許人民幣貶值以支持出口，作為應對貿易戰的手段。他預計，人民幣兌美元短期在6.5至6.7徘徊，下半年走勢將維持偏弱，若中美貿易戰進一步惡化，不排除下試6.85，反彈望6.45。
不過，羅明立相信，當人民幣兌美元跌至6.7水平，人行或會出手干預緩和人民幣跌勢，短線投資者可考慮現價趁低吸納人民幣博反彈，並考慮作人民幣短期定存，同時賺取利息和匯率，但對中長線投資者而言，目前非買入人民幣最佳時機，因內地經濟可能放緩，加上中美貿易戰前景不明朗，人民幣仍有貶值壓力。他建議中長線投資者待中美貿易談判出現改善後，再候低位部署人民幣。
現時銀行3個月人民幣定存息率普遍在3厘左右，其中中銀香港息率達3厘，5萬元人民幣起存，限新資金及指定理財戶口;華僑永亨3個月定存息更高達3.9厘，門檻為20萬元人民幣新資金。
艾德證券期貨總經理陳健豪接受本報訪問指出，人民幣走弱是基本因素使然，料下半年人民幣兌美元在6.7至7之間徘徊，主要由於美國逐步加息，內地貨幣政策偏寬鬆下，人民幣年內沒有升值誘因，但他認為人民幣兌美元在7算有強力支持，因為料人行不樂於看見人民幣破7。
陳健豪又指，人民幣匯價已處於低位，在兌美元6.7至7區間值得分注買入，投資者買入後可選擇做人民幣定存，現時3個月期人民幣定存息達3厘以上，12個月期息率亦達4厘，具有吸引力。但他預計，人民幣未來12個月不會有太大升值空間，反彈看6.4至6.5水平。
拆局解碼
人民幣「破7」未必是壞事?
中美貿易戰越演越烈，人民幣應聲下挫，引來市場人民幣「破7」論再起。經濟學家鄧海清早前在《證券時報》撰文指，人民幣匯率貶值「破7」是大概率事件，在中美經濟走勢分化、中美貨幣政策分化、美元升值周期下，內地政府不應重演2014至2016年的棄外儲、保匯率悲劇，而應效仿歐洲、日本(2014-2015年歐元、日元匯率大幅貶值20%，反而促進了歐洲、日本的經濟)，避免對外匯市場的常態化干預，允許人民幣匯率在合理水平上進行貶值。
他又指，在特朗普失信的背景下，中美貿易問題愈演愈烈，徹底改變了人民幣兌美元的均衡匯率基礎，美國有錯在先的情況下，沒有理由指責中國匯率貶值。人民幣貶值反而可以大大改善中國在貿易戰中的被動局面，讓中國獲得更大的迴旋空間。
在市場普遍憂慮人民幣進一步貶值之時，有專家卻唱反調指人民幣「破7」未必是壞事。中國外匯投資研究院院長譚雅玲早前在一個論壇上直言，人民幣雙邊走勢以貶值為主對內地利大於弊，人民幣貶值不是壞事，節奏很重要。
她預計，年內人民幣兌美元匯率或將發生貶值加大的過程，年內破7的概率存在，而這一水平符合內地經濟階段需求，人民幣兌美元匯率基點在6.6元附近，有利於外貿發展對實體經濟以及市場信心的穩固。她又指，人民幣高估風險需要防範，人民幣「破7」不是壞事，但時機、節奏很重要。人民幣升值破6.2不是好事，這一價位不利於內地外貿與經濟穩定、持續發展。 張智榮
