市場目前氣氛相當不樂觀，貿易戰陰霾持續，經濟增長前景受到質疑，風險資產受壓，加上人民幣創新低，內地及香港股市隨之下跌。
美國經濟樂觀
貿易戰的當下，各國央行都先後表示擔憂貿易戰帶來的風險。美國作為貨幣政策正常化的領頭羊，投資者特別關注其經濟增長狀況。美聯儲會議紀錄、褐皮書及鮑威爾證詞都表達對美國經濟樂觀，且有經濟數據支持，加息的步伐暫時並沒有什麼改變。不過，鮑威爾的講話還是給未來政策留有空間，畢竟目前誰也沒辦法預知到底貿易政策對經濟帶來的影響。
如此一來，美元持續走強，非美貨幣受壓。10年期美債收益率也上漲，金價不斷創新低。不過，美國總統特朗普表示不喜歡美聯儲加息。雖然美聯儲向來是獨立的，總統這麼說還是打壓了市場情緒，但料影響是短暫的，美元和美債息隨即收窄漲幅。
人民幣仍有下行空間
隨着中美息差擴大，內地經濟下行風險可能不小，加上貿易戰擔憂持續，人民幣不斷下跌，引發投資者高度關注，尤其是從6月中開始加速下行，連續跌破多個重要支持位。在這兩日鮑威爾證詞後，更是擴大跌幅。離岸人民幣在周五曾跌破6.83，在岸人民幣曾跌破6.81，周五的人民幣中間價下調605點，降幅創2015年「811匯改」以來最大。
內地滬指今年來表現疲弱，自1月高點回落後，指數就一路下探，7月開始反覆測試2800關口。滬指周五反彈近2%，結束五連跌，但並未改變弱勢。的確，目前A股整體估值已經處在歷史低位，但氣氛不佳，建議投資者多看少動。
港股反覆測試兩萬八
在內地股市不佳及人幣走弱下，雖然美股受益業績，標普曾創五個月新高，道指五連陽，港股也未能有好表現。滬指、人幣和恒指三者的相關性近期相當高。恒指從6月中跌破3萬的支持，隨後重心向下，進入7月反覆測試兩萬八的支持，本周四和周五都有跌破，尤其是周五曾低見27745點，成交相當疲弱，投資者入市意欲不大。幸好周五人幣收窄跌幅，內地及香港股市作出反彈，恒指最終重回兩萬八水平，結束三連跌。然而，從整體環境來看，利淡的因素並沒有得到根本性的改善，這就讓股市難有根本性的逆轉，尤其是貿易戰的憂慮持續籠罩，恐怕至少在中期選舉前，很難有改善。
個股來看，昔日的股王騰訊(700)風光不再，被多家大行降低目標價，沽壓頗大，股價目前是陰跌，恐怕調整在短期內不會結束，暫不建議買入。中資金融股疲弱，平保(2318)7月開始就圍繞70元水平窄幅震蕩，走勢乏力。建行(939)從6月中開始加速下行，跌至7元水平下方，料在6.5至7元區間整理。周五的反彈並不改變中資金融股的弱勢。
預料下周港股仍將維持弱勢，即使反彈，上行空間也有限。250日線不易突破，更不用說3萬關，後市仍有下行空間，所以建議趁反彈趕緊減倉。投資者需要關注美國GDP和內地工業產出數據，並留意歐央行議息會議，以及密切跟進人民幣走勢。
永豐金融資產管理董事總經理 涂國彬
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(逢周六刊出)
