西王特鋼(1266)主要從事鋼類產品製造，包括用於建築及基建項目的普通鋼產品、特鋼產品，以及鐵礦石商品的貿易業務。集團於2017年錄得收入123.62億元（人民幣，下同），按年上升63.4%；期內盈利8.98億元，按年大增1.7倍。集團將於下月公布今年中期業績，預期收入及盈利增長。
集團的主要業務為普通鋼銷售，貢獻去年總收入六成，其次為特鋼銷售佔約兩成。集團去年收入大增，主要由於鋼材產品銷售價量齊升，普通鋼及特鋼的平均售價每噸分別為3211元及3353元，按年上升55.4%及45.5%，而銷量亦增加一成至308.75萬噸。受惠於供給則改革，集團剛於上周發出盈喜，受惠鋼鐵巿場供應量下降需求上升，令鋼鐵價格持續上升，預期中期純利將按年升逾八成，故預料集團下半年亦可維持強勢，銷售及盈利續可錄得高增長。
近月中美貿易爭拗升溫，但西王特鋼絕大部分的營業額均來自內地客戶，而主要資產及資本開支亦同於內地，旗下產品絕少外銷，故受貿易戰的影響極微。參考今年內房的理想銷售數據，預期下半年下游業務將仍有穩定需求，足以支持鋼材價格走高，而西王特鋼逾七成普通鋼銷售予房地產客戶，故將可從中受惠。
短線上望1.96元
西王特鋼於去年4月公布投資25.5億元建設新生產線，可每年生產70萬噸鋼軌、15萬噸鐵路軸坯及15萬噸型鋼，該項目第一期預定今年竣工，餘下的第二期預定於2020年竣工。當第一期竣工時，預期設計產能為每年30萬噸鋼軌及15萬噸鐵路軸坯，故相信待新生產線投入生產後，集團於下半年將可擴大產能，進一步盈利提供增長空間。
展望未來，中央積極推動發展基建項目，受惠雄安新區、大灣區以及一帶一路等，預期巿場對建築鋼材需求日趨殷切，為西王特鋼鋼材銷售提供增長空間。雖然集團股價於今年已累升近15%，但昨日收巿價為1.72元，預期巿盈率僅2.8倍、市帳率更只有0.7倍，較同業吸引，可候於1.65元附近吸納，短線上望去年高位1.96元。
鼎成證券投資策略總監熊麗萍(筆者沒有持有上述股份，逢周五刊出)
