隨着憧憬內地政策轉向寬鬆、外圍股市造好，香港股市在本周初終於作出反彈，但最終未能作出突破。
近期披露的內地經濟數據，反映經濟下行壓力明顯，加上面對中美貿易戰，投資者對經濟增長動能進一步減弱的擔心，已從股市和匯市的走勢可以明顯感受出來。內地滬指從1月高位3587.032點開始震蕩下跌，尤其是從6月中開始加速下行，進入7月反覆測試2800點水平一線，市場缺乏人氣。
人民幣的跌勢也是從6月中開始擴大，離岸人民幣兌美元匯率已一度跌破6.84，且料仍有下行空間。如此弱勢下，港股也無法獨善其身，6月中開始打破橫向調整，跌破區間支持3萬點水平，本月進入28000點至29000點區間範圍上落，成交相當疲弱，市場陷入乏力調整的狀態。
憧憬放水利好股市
不過本星期，放水刺激經濟的預期進一步升溫。人民銀行大規模放水逾5000億元人民幣。國務院在周一召開常務會議確認財政和貨幣政策轉向，貨幣政策中性偏鬆，財政政策更加積極，這對於股市是利好，市場預計還將有降準。於是乎，雖然有長春長生生物科技疫苗案件拖累了醫藥股份，但滬指整體終於企穩2800點一線，氣氛改善，連續錄得三連陽，站上2900點水平。受到帶動，恒指本周一也延續上周五的升勢，進一步走高，更是樂見成交回到千億水平樓上，指數再次向兩萬九上攻。
受到國策推動，基建設施相關的股份上漲，中建材(3323)在本周二跳漲至8元水平，隨後兩日略作調整，周五又發力。此外還有華潤水泥(1313)﹑中國建築(3311)等。
貿易戰風險仍大
於此同時，美股表現轉強，有業績的支持，道指連續擴大升幅，創5個月新高。不過Facebook業績亮紅燈，股價暴跌19%，市值蒸發1191億美元，納指和標普受到拖累。另一個因素是原本特朗普開足馬力，不僅向中國，還向老鄰居和老盟友發起貿易戰，這讓全球投資者都擔憂其對經濟增長的影響。不過眼下，特朗普和歐盟倒是達成協議，歐盟同意進口更多大豆、下調工業關稅，並就進口美國液化天然氣做更多工作。特朗普表示談判目標是歐美零關稅。
此外，美國與墨西哥有望在8月達成NAFTA新協定。首先，這讓人很快聯想到中國怎麼辦。市場上解讀很多，但更認為特朗普要集中火力對中國，無論是真的要落實還是心理上的施壓，都足夠讓投資者擔憂。其次，也不要忘了中美也曾經達成過協議，但特朗普也是說翻臉就翻臉，所以就如歐央行行長對於貿易戰的態度，投資者應該還是保持謹慎。
港股在沒有其他利好帶動下，在四連陽後，還是遇阻兩萬九水平，周內最後兩日以調整為主，且成交再次回落，不過全周還是錄得2.05%的漲幅。料短線內還將維持區間震蕩，難有大的突破。
永豐金融資產管理董事總經理涂國彬 電郵：markto@wfgold.com (筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份之財務權益。) (逢周六刊出)
