供給側結構性改革顯效
上半年工業利潤同比增17.2%
【香港商報訊】國家統計局昨日公布的數據顯示，今年上半年，全國規模以上工業企業利潤同比增長17.2%，增速比1-5月份加快0.7個百分點。其中，6月份利潤增長20%，增速環比下降1.1個百分點。受訪專家認為，中國上半年工業利潤實現快速增長主要得益於供給側結構性改革，成本的下降和盈利能力的增強。此外，儘管下半年經濟形勢較為嚴峻，但更加積極的財政政策和較為寬鬆的貨幣政策將對沖經濟不確定性帶來的干擾，由大國企、央企主導的中上游企業仍將獲得繼續增長的預期。香港商報記者朱輝豪
國企利潤同比增逾三成
數據顯示，1-6月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額10248.7億元，同比增長31.5%；集體企業實現利潤總額109.7億元，增長4.6%；股份制企業實現利潤總額24059.9億元，增長21%；外商及港澳台商投資企業實現利潤總額8197.6億元，增長8.7%；私營企業實現利潤總額8889.1億元，增長10%。
國家統計局工業司何平博士解讀稱，今年上半年，中國工業利潤實現快速增長，供給側結構性改革成效明顯，主要體現在：一是成本繼續下降。上半年，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本和費用為92.57元，同比下降0.4元；其中，每百元主營業務收入中的成本為84.42元，同比下降0.37元。二是槓桿率繼續降低。6月末，規模以上工業企業資產負債率為56.6%，同比降低0.4個百分點。其中，國有控股企業資產負債率為59.6%，同比降低1.2個百分點，國有企業去槓桿成效更為明顯。
與此同時，何平提到，中國工業企業效益總體改善：一是盈利能力明顯增強。上半年，規模以上工業企業主營業務收入利潤率為6.51%，同比提高0.41個百分點。二是產成品存貨周轉加快。6月末，規模以上工業企業產成品存貨周轉天數為16.4天，同比減少0.1天。
深圳前海孚威基金管理有限公司董事長劉國宏在接受本報記者採訪時表示，單從數據來看，說明這兩年的供給側結構性改革和產業結構調整已逐步顯效，這個過程使得一大批生產不規範、經營競爭力不強、環保不達標的企業被淘汰出局，而剩下的產業基礎較好、產業結構調整比較及時、升級轉換跟上時代的企業獲得了比較好的市場機遇。「尤其是鋼鐵、煤炭、石油、化工這幾個行業，目前效益最好，因為這幾個行業也是最容易產生污染的，而通過環保和安全生產督查，基本上把一大批民營企業滅掉，留下來的基本是國有企業，所以國企的效益自然較好。」
下半年經濟形勢較為嚴峻
數據顯示，6月份，規模以上工業企業實現利潤總額6582.9億元，同比增長20%，增速比5月份放緩1.1個百分點。
「儘管6月份工業生產增速比5月份有所回落，但價格上漲對利潤增長形成明顯支撐。」何平表示，6月份，工業生產者出廠價格同比上漲4.7%，漲幅比5月份擴大0.6個百分點。工業生產者購進價格同比上漲5.1%，漲幅比5月份擴大0.8個百分點。據測算，6月份價格變動對利潤增長的拉動比5月份多0.3個百分點。
不過，國君固收覃漢團隊認為，單月利潤增速繼續下滑，需求惡化之下產成品庫存增速開始被動上升，應收賬款回收期也出現了近期以來首次同比回升，都在說明經濟處於持續惡化通道中。
在劉國宏看來，中國經濟下半年面臨的形勢將比上半年更嚴峻，其中，中美貿易戰給企業經濟環境帶來更大壓力。加上歐盟和美國簽署自由貿易協定，全球經濟形勢處於更加動盪不安和難以揣摩當中。「整體而言，下半年的經濟更不樂觀，但中國的供給側結構性改革還在推進，相信像鋼鐵、煤炭這些上游企業的利潤依然會保持良好的增長。」
劉國宏指出，最近的國務院常務會議定調更加積極的財政政策和更為寬鬆的貨幣政策，將使過去在信貸比較薄弱的環節獲得定向財政和貨幣政策的支持，這在一定程度上能對沖這種不明朗因素。整體還是不至於太悲觀，下半年中國經濟可能震盪觸底，而在供給側改革和產業轉型領域，由大國企、央企主導的中上游企業仍將獲得繼續增長的預期。
【链接】IMF料中國今年GDP增長6.6%
【香港商報訊】IMF（國際貨幣基金組織）當地時間26日發布報告稱，中國經濟繼續表現強勁，而由於金融監管收緊措施的滯後效應以及外部需求的減弱，預計2018年中國經濟增長率將小幅下降到6.6%。
料人民幣匯率符合基本面
報告稱，2017年，經常賬戶順差與GDP之比下降了0.4個百分點，降至1.4%。預計2018年將縮小到GDP的0.9%，原因在於貿易條件惡化。淨資本流出從2016年的6460億美元大幅下降到2017年的730億美元。人民幣對一籃子貨幣的匯率在2017年基本穩定，評估認為人民幣幣值大體符合基本面。
IMF還認為，金融監管收緊措施的滯後效應以及外部需求的減弱是經濟增速小幅下降的原因。總體通脹仍保持在2%左右的水平上，預計今後將逐步上升到2.5%。同時，在幾個關鍵領域的改革繼續取得進展。各項廣泛的監管改革降低了金融部門的風險，過剩產能削減工作繼續推進，控制污染的工作力度加強，開放進程近期加快。
IMF執董們強調了繼續控制信貸增長的重要性。他們強調，應繼續收緊宏觀金融政策，同時淡化增長目標。他們同意，應繼續實施金融監管改革，抑制家庭借款，並控制預算外地方政府投資，這些措施將有助於實現更可持續的經濟增長。
報告還指出，中國經濟正處在必須從「高速」增長向「高質量」增長轉變的「歷史關鍵時刻」，如何實現這一轉變將決定中國未來幾十年的發展道路。報告稱，中國政府一方面想讓市場力量發揮決定性作用，另一方面國家在經濟中的作用又無處不在，這兩方面存在矛盾。其他主要挑戰包括，一些領域內貿易和投資體制的限制性較高；債務增長依然不可持續。
