A股成交量跌破3000億關口

內地股市一直相信一句股諺，五窮六絕七翻身，但是這句諺語在今年顯然不靈驗。7月A股繼續不景氣，雖然滬指在上證50指數的護祐下基本平收，但是深成指，尤其是創業板指數明顯收出長長的月陰線。截至昨日收盤，滬指今年以來累計跌幅達到460個點或13.91%，深證成指跌幅為1862個點或16.8659%。

貿易戰及資金萎縮致長熊

A股之所以長熊不起，一個非常重要的因素是市場的資金面持續萎縮，2015年6月9日兩市成交額曾創出震驚世界的2.43萬億元，而經過持續的萎縮，到今年7月已跌穿3000億元的整數關口。尽管2016年3月1日到2018年1月29日的長牛行情一度讓內地兩市場出現價值投資的苗頭，但A股終歸是難以改變資金推動型市場的特色，大盤指數因而長熊不起，市場出現大量的僵尸股票，越來越多的個股被邊緣化，有限的資金囤積於大藍籌抱團取暖，這就讓A股越來越缺乏生機與活力。所以，成交額持續萎縮就是A股行情走向的風向標，沒有大資金進來，這個市場只能是越來越僵化。

錢荒還將長期存在

上周召開的國務院常務會議一錘定音，釋放了全面寬松的信號。這會在一定程度上提振A股的信心，但對於A股資金面的影響就非常有限，核心問題是A股隨着多年的長熊不起，虧錢效應愈加明顯，社會資金對於炒股的興趣已經明顯回落，股市內只有有限的存量資金博弈，全民炒股成為歷史，而市場擴容在持續加碼，有限的資金相對於持續增加的股票供應，顯得捉襟見肘，股市只能維持有限的短促的反彈，而難以形成持續的行情。

而更麻煩的是，現在A股環境在惡化，一是隨着中美貿易戰的開打，市場對中國經濟增長的速度開始出現擔憂，股市漲起來可以不顧基本面，而在熊市基本面就成了觀察的重點；二是A股今年以來黑天鵝滿天飛，從中興通訊（000063.SZ）到華大基因（300676.SZ），從恆生電子（600570.SH）到長生生物（002680.SZ），這對市場的殺傷力很大，尤其對市場信心造成沉重打擊。三是市場對債務問題非常擔心，從2018年一季報來看，630家上市公司負債率超過60%，其中有18家上市公司的負債率超過100%，多為ST公司。經營惡化，投資激進導致入不敷出，以及實際控制人的資金鏈風險往往成為「黑天鵝」的誘因。這場信用違約潮無疑將會產生深遠的市場冲擊。四是股市被社會邊緣化，機構投資者發展不充分，使得A股更容易受到國際市場的影響。

王長久

觀點

英大證券首席經濟學家李大霄：2691就是調整的最低位市場有望紅八月1.3700億養老金已經到位，這個時候建倉的動作會使八月份市場趨穩。

2.上半年上市公司表現不俗，對八月份和中報業績有非常大的支撐。

3.資金將通過深港通滬港通以及MSCI基金等入市。

鳳凰投教張弓：市場將調整完畢待反彈八月份前半月行情安全

張韻磊：區間震盪短期保持樂觀存量萎縮市場將迎來反彈

王偉：大盤上有阻力下有支撐懸空階段向下后才有反彈

白洪志：滬指再探2850點支撐位跌破可能踩踏需謹慎