基本面穩健亞股估值具吸引力

2018年第二季市場持續顯著波動。隨着美國繼續對內地施加壓力，並從7月6日起對價值340億美元的工業機械及電子進口產品加徵25%關稅，令環球貿易緊張局勢升級。美國亦表示若此舉遭內地反擊，將再對價值4000億美元的商品徵收關稅。

與此同時，內地5月份的經濟數據表現疲軟，加上流動性狀況收緊及人民幣貶值，令市場憂慮內地短期增長前景，並利淡市場氣氛。

雖然短期內市場可能持續波動並引起關注，但撇開這些市場短期噪音後，我們認為亞洲地區的整體可持續增長趨勢並未出現結構性惡化。此外，亞洲市場目前面臨的部分挑戰及傳出的消息可能只是因為其競爭力提升所致。

環球經濟增長持續正常化

我們認為相較其他新興及已發展市場，亞洲股市表現出更為強勁、穩定及具可預測性的增長前景。亞洲人口統計狀況良好及家庭收入上升，均推動內需增長趨勢向好，這有望繼續成為帶動長期經濟增長及提升股市表現的結構性因素。

在美國加息及美元升值的環境下，亞洲決策者均表明其國家的穩定性較短期增長更為重要。因此，儘管通脹處於相對溫和的水平，但印尼等被視為較容易受到影響的國家已加息，並繼續推進長期結構性改革，例如內地去槓桿化。

內地為區內最大的經濟體系，將其經濟增長穩定在一個更可持續的水平，有助於降低未來「增長遜於預期」的風險。隨市場目前對貿易糾紛及美國加息的憂慮消退，這些具建設性的政策行動有望令經濟在中長期內以更可持續的速度增長，並有望提振市場的表現。

雖然亞洲股市自年初以來已回吐了過去兩年的部分升幅，但鑑於區內經濟狀況相對良好及基本因素改善，企業盈利前景維持穩健。我們認為股票估值仍然較長線平均水平具有吸引力。同時，由於亞洲股票的整體估值相對已發展市場仍然存在較大的折讓，我們認為估值應不會令許多投資者卻步，並相信亞洲股市具有進一步的上升潛力。

霸菱資產管理(亞洲)