死亡交叉護身符

恒指50天線於本周二(7月31日)終跌破250天牛熊分界線，形成「死亡交叉」，面對看似極差的技術形態，散戶如何自保？是否應該沽清手上持股轉持現金？

回答上述問題前，先看看一系列「死亡交叉」的數據。連同今次，恒指在過去10年合共出現8次「死亡交叉」，雖然傳統智慧告訴我們，出現「死亡交叉」即意味後市凶多吉少，但實情是，50天線跌破牛熊分界後，後市往往出人意表地由低位反彈。

數據顯示，過往7次的「死亡交叉」，僅有兩次在發生後1個月錄得跌幅，其中一次在2011年7月，另一次在2015年8月。這兩次剛巧分別碰上歐債及人民幣匯改，以致市場波動。至於餘下的「死亡交叉」，則為投資者提供買入機會，發生後1個月的升幅最多接近20%。

聰明錢入市良機

不少市場人士認為，若由高位下跌20%，是股市由牛轉熊的「第一信號」；若指數跌穿250天線，則是陷入熊市的「第二信號」；至於確認熊市的「第三信號」，則是技術上所謂的「死亡交叉」。不過，為何上述3個信號先後出現後，又沒有出現「一插到底」的景象？

原因是聰明錢作祟！「死亡交叉」出現前後，即使不是「真熊市」，但往往是市場氣氛接近最壞的時候。「財演」個個唱淡，市場哀鴻遍野，散戶雞飛狗走，但這才是聰明錢的入市良機。

與市場上的凡夫俗子一樣，聰明錢也會在高位損手輸錢，但他們底子厚，持貨能力強，且有資金在低位「溝貨」。他們在相對較低價位出手，一來可「溝貨」減低損失，二來可靜觀其變，若大市氣氛轉好則有「斬獲」，相反若再有風吹草動，則全面沽貨離場。這種分段操作的模式，散戶偶一不慎被引入局，先是抱戀棧心態不敢離場，繼而輸個落花流水。

至於今次出現「死亡交叉」後，會否如2008年那般，先來個死貓彈，再一插到底？觀乎近期美息、A股走勢及「侵侵大人」(美國總統特朗普)的意旨，看來機會仍是「一半一半」。不過，內地和香港市場愈趨緊密，萬一A股重見「建國底」，香港股民要承受一萬點的跌幅也不是沒可能。香港股民，綁好安全帶了嗎？阿歷士

(逢周三、五、六刊出)