恒指五連跌料持續弱勢

貿易戰始終是近期影響市場的重要因素，人民幣持續下跌，內地和香港股市面對壓力進一步下探。

貿易戰擔憂持續

美國總統特朗普在今年3月正式點燃中美貿易戰，市場高度關注。雖然有高層談判，但效果甚微。特朗普似乎是打定了這場仗，當然中方也強力反擊，目前雙方在貿易方面緊張的關係並沒有緩解，而是擔憂加深。近日，美國宣布對華2000億美元商品關稅上調至25%，並宣布技術封鎖中國軍工科技企業，這一下子讓中美貿易戰緊張氣氛升溫。不僅如此，美國還與歐盟達成協議，雖然法國不配合，加上特朗普和墨西哥進行談判，這些都讓中美矛盾更為凸顯，令投資者更擔憂。

人民幣仍有下行空間

之前本欄指出人民幣與兩地股市的高度相關性。在岸人民幣在7月尾震蕩後，最近兩日進一步擴大跌幅，昨日更突破6.88水平。離岸人民幣同樣也在這兩日加速下跌，昨日跌破6.90。而且大部分投資者對人民幣仍有貶值的預期。

相對美國強勁的經濟數據，以及高層對經濟增長的信心，內地經濟面對不小下行壓力，政策層面也希望趨於寬鬆以此來刺激經濟。雖然本周美聯儲沒有加息，但表現出來的態度已經為下個月加息鋪平道路，中美的貨幣政策越來越分化。

除了美國以外，本周英央行倒是選擇了加息，其實符合市場預期，但由於投資者還是擔心脫歐的影響，估計歐盟與英國無法雙贏。這一不定因素令英鎊即使有了加息支持最終還是收跌。

在人民幣下跌的拖累下，內地股市也加速下跌，滬指在周四跌破2800關口，周五更是進一步下探，全周挫4.63%。創業板跌破1500關口創新低。市場情緒相當低沉，空頭氛圍居上，恐怕短期內難以恢復。

恒指或見新低

港股從今年1月高點回落後，從2月中旬開始步入橫向整理，直到6月中旬開始加速下跌，直接考驗28000點支持。整個7月可謂相當乏味，曾經有反彈，但相當有限。本周成交明顯減弱，直到周四才放量下跌，成交過千億元水平，且跌破28000點，拖低保歷加通道下軌。周五一度出現技術反彈，但動能還是相當有限，仍未能重回28000點水平。在沒有新的利好消息下，恒指恐怕繼續下行，即使有反彈，上行空間亦有限，倒是新低或可見，所以投資者要相當謹慎。

美國科技板塊經歷了大幅調整，騰訊（700）也受到拖累下跌，但美股出現反彈，騰訊的動能卻相當有限，主因是投資者對於其盈利能力質疑，目前已經連續下跌6日，直到周五才輕微反彈，下行趨勢從3月高位回落後就沒有改變，恐怕短期內也不是買入的好時機。其他科技股也有貿易戰的陰影，不建議參與。

資金是從新經濟流向舊經濟，防守股公用板塊更受投資者青睞。

永豐金融資產管理董事總經理涂國彬

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（筆者為證監會持牌人，無持有上述股份之財務權益。）

（逢周六刊出）