政策支持搞基建
北水湧至水泥股值博
美國總統特朗普又放風威脅提高中國商品的稅率，拖累港股上周跌穿28000點關口，大部分板塊跟隨下挫。憧憬內地放水大搞基建，早前逆市上升的水泥股回吐，但北水不離不棄，三大水泥股上周全周淨流入。行業受惠於國策和盈喜，基本面樂觀，當前是否買入時機?
香港商報記者 張智榮
受惠國策盈喜驅動
7月份，中央多個重要會議均顯示政策轉向寬鬆，當中要求保持流動性合理充裕，財政政策要更加積極，以及加大基礎設施領域補短板的力度等。市場憧憬中央放水刺激經濟，並透過推動基建抵銷貿易戰對出口帶來的影響。
受惠內地推動基建投資，水泥股早前已紛紛起動，更獲北水追捧。其中，亞洲水泥(743)早前連日逆市破頂，創下52周新高6.36元。華潤水泥(1313)、海螺水泥(914)和中國建材(3323)股價急升後，近日處於高位整固。
事實上，內地近年推進供給側改革的力度增加，水泥價格上升。今年上半年，內地平均水泥價格達到每噸419元(人民幣，下同)，較2016年同期上升79元。第二季度水泥價格整體升幅更為明顯，高位在每噸430元水平，水泥價格在雨季淡季並不淡。
水泥價格持續向上，帶動多間水泥企業上半年盈利大增。潤泥早於6月便發盈喜，料今年首6個月盈利較去年同期顯著增加，主因水泥產品售價提高。海螺水泥預期上半年多賺80%至1倍，料中期盈利將達120億至134億元，主要由於產品銷售價格上升，帶動收入大幅增加。西部水泥也預期上半年純利大幅增加，主因期內水泥平均售價上漲。
憧憬基建需求大
國務院總理李克強於7月23日召開國務院常務會議，為政策轉向寬鬆定調。事實上，人民銀行在會議召開當日已大規模放水，進行5.02億元中期借貸便利(MLF)，進一步加強市場對資金寬鬆的預期。
會議舉行的一周，透過滬深股通流入A股的南水強勢反彈，淨流入70.6億元，按周大增33.3億元，主要流入受惠於國策的金融股以及資源股，當中包括水泥股。同時，南下的北水淨流入亦回升至35億元，按周增加近18億元。北水回升流入水泥股，推動海螺水泥早前創新高，高見51.55元，當日北水淨流入2.01億元，同日中建材亦獲北水追入1.16億元。
然而，北水在上月底開始呈流出趨勢，港股通(滬)早前更連續6日錄得淨流出。值得注意的是，根據瑞信數據顯示，在截至8月1日的過去5日，海螺水泥仍錄得累計5.52億元北水淨流入，港股通資金淨流入中排第三位，中建材同期亦錄得1.58億元淨流入，潤泥則錄得0.34億元淨流入，顯示北水積極追買水泥股。
趁調整吼海螺潤泥
中金報告指出，水泥行業在淡季基本面仍強，當前淡季已進入尾聲，需求有望逐漸好轉，加上江蘇等地頻繁的環保限產，將減少熟料水泥供應，料下半年旺季水泥價格升幅超預期，予海螺水泥推薦評級，目標價60元，同業亦推薦中建材、華潤水泥和金隅。
海螺水泥早前成功收購的廣英水泥擁有3條水泥熟料生產線及5條水泥粉磨生產線，收購完成後，集團在廣東省的產能將進一步提升，同時為大灣區發展提前布局。另外，江蘇常州水泥企業近日執行環保限產，將加劇區內熟料供應緊張，料帶動下半年華東水泥價格持續上漲，有利業務集中華東的海螺水泥。
美銀美林亦指，水泥業淡季接近完結，華東供應偏緊，料區內水泥價格有進一步上漲空間，重申對海螺水泥買入評級，認為集團在華東擁有龍頭優勢，而且估值並不昂貴。
海螺水泥日前創下52周新高後回吐，近日高位整固，盈喜因素加上國策扶持，以及水泥價格進一步上升預期，相信股價仍有上升動力，建議候46.5元買入，中線有望重上50元，穿43元離場。
另一龍頭華潤水泥同樣值得關注，集團的大本營在華南，佔華南地區市場份額25%，當中廣東和廣西佔集團銷量近70%，勢可受惠粵港澳大灣區建設，帶來龐大水泥需求，加上上半年業績發盈喜，股價早於6月率先破頂，隨後維持高位整固，預期下半年旺季水泥價格仍有上升空間，看好全年業績報捷，料強勢未止，建議8.4元買入，中長線有望重上10元，失守7.4元止蝕。
瑞信報告指，潤泥早前宣布配股，將會令預測2018年每股盈利被稀釋約6%，配股亦意味水泥行業盈利能力已見頂，但仍維持其「跑贏大市」評級，目標價維持在10元。
