港股中線存阻力

　　相對於上周連跌五日的跌勢，本周港股隨內地股市和人民幣靠穩，終於連續反彈四日，可惜到了周五並沒有守住升勢，沽壓沉重。

地緣風險上升

　　地緣政治風險近期有所增加，中美貿易戰的戰火持續，雙方都不肯讓步，互相加徵關稅。不僅如此，美國對俄羅斯、伊朗及土耳其進行制裁，關係相當緊張，與美國有矛盾的國家股匯普遍受壓。

　　面對這樣的不確定性，投資者擔心會影響經濟增長，資產價格受壓。另一邊廂，內地數據整體展現出經濟所面對的下行壓力，包括GDP增長及工業生產放緩等，投資者對經濟前景質疑。在美國持續加息的同時，內地則有貨幣政策或再適度鬆動的機會，兩者差距擴大。隨美元走高，人民幣從今年6月中開始加速下跌，不斷創出新低，央行也不得不出手，幸好本周可以暫時靠穩，也給股市喘口氣的機會。近期人民幣和兩地股市顯現出相當強的關聯性。

　　恒指重返兩萬八

　　內地股市在上周沽壓加大，五日中有四日收跌，本周倒是靠穩2700點水平一路反彈，目前逼近2800點水平，周內上漲2%，但整體仍是震蕩的格局，市場信心並非這麼容易就重拾，料在近期還是保持震蕩。雖然目前的估值已經非常吸引，但恐怕還是要在低位徘徊。

　　港股今年以來表現不如去年，從1月高位回落之後，便從2月中旬開始步入橫向整理，直到6月中旬開始加速下跌，直接考驗兩萬八的支持。整個7月可謂相當乏味，曾經有反彈，但相當有限。進入8月，恒指先是加速下跌，失守兩萬八的支持，上周連續下跌五日，好在本周重躍兩萬八。技術指標有所好轉，恒指5日線突破10和20日線，重新回到兩萬八至兩萬九的區間，並從保歷加通道下軌反彈至中軌附近。

　　科技股造好

　　由於本周前四日大市走高，風險偏好升溫。資金原本非常青睞公用股，中電控股(002)突破90元水平，但從周三開始回吐漲幅。反而藍籌股受到追捧，包括友邦(1299)和騰訊(700)，兩者分別在周內連續上漲四日，成為支持大市指數的重要力量。友邦一度逼近70元，但最終還是未能作出突破，在周五收跌。

　　美股科技板塊表現強勁，本港的科技股亦造好。騰訊在350元水平有支持，隨後作出反彈，不過周五下跌0.7%。此外，舜宇(2382)和金蝶(268)等，市場憧憬他們的業績表現理想，投資者短炒。

　　不過，總體來看，港股目前並沒有辦法逆轉這樣的弱勢，且兩萬九水平阻力不易突破，所以不要因為本周的反彈就過分樂觀。

　　永豐金融資產管理董事總經理涂國彬

　　電郵：markto@wfgold.com

　　(筆者為證監會持牌人，無持有上述股份之財務權益。)

　　(逢周六刊出)