港股反彈勢頭受阻

　　上周在騰訊(700)及一眾內房股帶動下，恒指終於重返二萬八并企穩，縱使控(005)業績遜預期亦無礙恒指向上，反映投資者信心稍為轉好。

　　上周一大市仍在二萬八樓下徘徊，控股價受中期業績影響轉弱，惟恒生(011)業績勝預期撐起大市，港股穩守27800點關口。上周二騰訊藉美股造好而跟隨反彈，并帶領恒指升逾400點重返二萬八。上周三大市由銀娛(027)及港交所(388)業績支撐，不過內地住建部出手令內房股受壓，恒指最終只升110點，但突破10天及20天線。上周四中移動(941)公布業績后股價抽升，令恒指一度見28728點逾一周高位。上周五內房股繼續發力，惟騰訊突然回吐拖低大市氣氛，港股午前倒跌，午后跌幅擴大逾200點，收市最終報28366點。

中國信達炒落后

　　上周港股累積升幅仍有690點(2.49%)，主板日均成交887.05億元，雖沒轉活，按周亦只微跌0.48%。國指一周則升249點(2.33%)，報10943點。總結全周，滬綜指主要升升跌跌，每日波幅以約1%運行。周中受到首批14隻養老目標基金獲批消息帶動，滬綜指當日大升2.7%，為全周貢獻大部分升幅，故滬綜指上周仍保2%升幅收市。

　　美國制裁土耳其風波限制港股反彈動力，但市場反應被誇大了。只要風浪略為靜下來，加上MSCI已宣布實施納入A股第二部，提升現有A股的納入因子由2.5%至5%，8月內地及香港股市仍可望開展反彈浪，但目前新的利淡藉口又出現，港股投資唯有以價值為先作應對策略。

　　中國信達(1359)截至2017年12月31日止年度業績，收入總額為1200.35億元(人民幣，下同)，按年增加31%；純利181.22億元，按年增長16.8%；每股收益45分，每10股派息1.42元。公司管理層預計收購規模及處置收益均保持穩定增長，預測盈利更超過200億元。回顧2013年公司招股時，純利90.3億元，股價在2014年升至5.5港元之上，去年盈利超過181.22億元，股價反而在低位徘徊，有炒落后的空間。

　　事實上，公司業務除了不良資產方面，更包括重組等，公司更將拓展與非銀行機構的業務，加上市場一直憧憬信達有可能回歸A股，有機會再次成為市場焦點。中國信達2018年預測市盈約3.63倍，市帳率只0.55倍，每股帳面值3.36港元，息率8%，可說是價值之選，不妨趁低吸納坐中線倉。

　　日發證券副總裁孫瀚斌

　　(逢周三刊出)