港股受困外憂內患

　　港股繼續受困於外憂內患。外圍對港股的不利影響，可謂一浪接一浪，美匯強勢持續，增加資金從港元體系流走的壓力，港匯走弱兼觸及弱方兌換保證，對港股的利淡影響不言而喻。另一方面，內地7月份經濟數據表現不濟，令市場對內地經濟下行憂慮升溫，再加上恒指權重股騰訊(700)發布第二季業績后，觸發市場對其他中資權重股包括中資金融股盈利放緩的憂慮，令恒生指數暫時難扭轉一浪低於一浪的技術態勢。

　　騰訊周三終盤后發布的第二季業績，顯示增長明顯放緩之勢，投資者憂慮市場競爭與監管趨緊兩大因素將令盈利放緩之勢持續。騰訊股價昨日低開4.76%，拖累恒指失守27000關兼跌至低位26871點。以恒指高位33484點計，跌幅為19.7%，剛好接近傳統分析認為大市步入熊市階段的關鍵點（由代表大市的指數高位調整20%幅度），故增加市場的審慎情緒。

　　恒指下試今年低位

　　事實上，當前市場對內地經濟基本面與企業盈利前景轉差的憂慮有增無減，構成徘徊於港股的熊蹤。受中美貿易戰升級及內地持續去槓桿兩大負面因素所拖累，7月份內地投資、消費、工業增速均較市場預期遜色，當中投資和消費增速繼續回落。消費環節方面，當月全國消費品零售總額按年增長8.8%，不單低於市場預期的9.1%，增速亦較6月的9%回落0.2個百分點，反映消費疲弱。

　　工業領域方面，內地7月工業增加值按年增長6%，雖然當月增速與上月持平，但實際數值低於市場預期的6.3%。而投資表現則受累基建投資回落，今年首七個月全國固定資產投資增速回落至按年增長5.5%，遠低於市場預估的6%，兼且數值繼續創歷史新低水平。

　　基於7月份內地主要領域的經濟數據繼續弱化，投資及消費環節繼續下行，令市場普遍認為整體經濟下行拐點已進一步確認，消費因受制於前期居民加槓桿透支購買力，在7月社融增速繼續回落的背景下，令市場對下半年經濟前景的憂慮有增無減。

　　另一邊廂，市場對美國今年將增息四次的預期再度升溫，支撐美匯持續強勢，不單加劇資金持續流出新興市場及港元體系的壓力，亦令人民幣兌美元走低的壓力糾纏不休，導致恒指短期內面臨下測今年低點的壓力揮之不去。

　　協同博勤金融集團行政總裁曾永堅(筆者為證監會持牌人，無持有上述股份權益)

　　(逢周五刊出)