受外圍土耳其危機及香港科技股大跌影響，本周恒生指數再失守二萬八關，在27500至28500點區間橫行，再創近一年低位26871點。雖然周四有貿易戰的新消息傳出，並確認本月下旬中美將再就經貿關係進行磋商，但市場氣氛依舊偏淡。投資者若部署入市，宜趁大市回調選擇業績理想的股份。
重拾發展步伐
李寧 (2331) 早前公布截至2018年6月30日止半年業績，受惠電子商務的高速增長，以及店舖運營能力的改善，集團收入同比上升17.9%至47.13億元人民幣，增速為2010年以來新高，純利增42%至2.69億元人民幣，毛利率擴張1個百分點至48.7%，運營資金狀況亦持續顯著改善。
近年李寧積極改善管道處理，關閉虧損店舖，升級改造低效店舖，強化銷售網絡覆蓋。作為集團新業務，李寧的童裝上半年表現出色，目前自營童裝品牌李寧YOUNG業務已覆蓋29個省份。面對二孩政策的放寬，運動童裝有望迎來可觀的發展前景。
未來集團將繼續優化管道結構，細分高低層級市場，提供靈活多樣的運動體驗和購買體驗方式，提升管道效率，並進一步整合線上及線下資源。另外，集團亦嘗試不同的市場推廣活動，包括參與紐約、巴黎時裝周，提升其品牌國際知名度。
過去幾年，李寧曾因戰略失誤而遭遇巨大的庫存壓力，集團整體發展走向下坡。經過幾年去庫存及轉型升級的階段，2015年開始扭虧為盈，收入、毛利率及市佔率逐步回升。
隨着集團重拾發展步伐，加上內地體育行業的快速發展，李寧盈利發展值得期待。建議於8.5元買入，目標價12元，失守7.5元則先行離場。
西證(香港)證券經紀有限公司高級投資經理 廖靄兒
(逢周六刊出)
