亞運會品牌大角力尋寶爆升潜力體育股

雅加達亞運會上，近日連奪4面金牌的游泳選手孫楊備受矚目，他要求重升意外滑落的國旗，獲網民大赞，但他領獎服事件卻引發巨大爭議，被稱為「穿衣門」。領獎台上紛紛擾擾，領獎台下卻是一場內地體育品牌的暗中角力。2018年為體育大年，內地體育股可望大豐收，361度(1361)及李寧(2331)值得留意。

香港商報記者林德芬

體育盛事越來越商業化對運動品牌是一個機遇也是個挑戰。為爭取曝光率及知名度，內地體育品牌爭相贊助大型體育盛事，李寧、安踏(2020)及361度等均不例外。

作為今年雅加達亞運會贊助商之一的361度乘着亞運會東風，趁勢進軍東南亞市場，與印尼太陽百貨合作，進行線上和線下銷售。361度集團執行董事兼總裁丁伍號表示，361度從2014年開始布局海外市場，此次與印尼太陽百貨的合作無疑將進一步推進公司國際市場的布局。

361度：童裝及電商雙引擎

361度主席丁輝煌在業績報告中指出，自361度2014年起正式進軍海外市場以來，公司目前已在美國、巴西、歐洲、台灣、中東、南美和東南亞等國家和地區設有銷售網點，公司希望藉贊助2018年雅加達巨港亞運會的契機，增强公司在「一帶一路」區域以至全球的銷售網絡及渠道布局。

受惠於童裝業務增長以及電商業務帶動，361度上半年勁賺3.35億元(人民幣，下同)，按年增長5.3%，符市場預期。期內，來自電商業務的網上專供品銷售收益達3.3億元，按年急升近1.9倍，占總收益10.9%；童裝業務方面，上半年貢獻營業額約3.65億元，按年增長18.8%，產品平均售價升近12%至55.8元。

估值偏低有望追落后

上半年，由於產品結構的調整，361度毛利率輕微減少至41.6%。此外，贊助亞運會令公司廣告及宣傳費用上漲22%至2.63億元，占公司收益約8.7%。361度業績報告中指，公司把握機會贊助多個國際賽事，使361度核心品牌獲得廣泛關注，成為在國際舞台上廣受認可的極具信譽的運動品牌。

值得留意的是，數隻內地體育股的估值已偏高，對比之下，361度的估值在同行中屬於偏低水平，股價可望追落后。

東英證券最新報告指，361度目前的市盈率為7.6倍，相較同業公司市盈率低50%左右。該行認為，基於361度極具吸引力的估值、3.5%的收益率及強勁的電子商務和童裝市場增長表現，重申361度「買入」評級，但考慮到內地零售消費的宏觀不利因素，該行將361度明年預測市盈率調整為12倍，對應目標價為4.00元。

李寧：業績勝預期大行看好

另一隻體育股「老大哥」的李寧，已不單靠李寧本人的知名度打響名堂，今年6月底該品牌更潮爆巴黎時裝周，其中心口印上「中國李寧」四個紅色大字的上衣及外套惹起網民關注，隨后一件走秀衛衣更被炒至高價。打入時裝界的李寧，上半年賺2.69億元，按年增長42%，好過市場預期。李寧首席財務官曾華鋒表示，集團第二季零售店的同店銷售有高單位數增長，第三季表現亦正面，惟受貿易戰因素影響，第四季會以審慎為主。

李寧業績勝預期，各大行普遍看好其投資前景。大和認為，李寧風險回報吸引，將評級由「持有」升至「買入」，目標價從9元升至10元。大和指，隨着去庫貨持續改善，加上市占率增加，故上調李寧評級及目標價，而新目標價相當於預測20倍市盈率。

大摩也指，李寧初步估值重評已經完成，股價已反映潜在強勁中期業績。在現時市場氣氛疲弱下，料李寧股價短期區間波動，直至出現新的催化劑。因應管理層早前提供指引，大摩上調李寧2018至2020年各年每股盈測介乎9%至12%，目標價由6.6元調高至7.4元，評級「與大市同步」。

【拆局解碼】搶占一帶一路市場的經典案例

面對愈來愈多國際品牌涌入內地體育品市場，國產品牌紛紛「走出去」，期望把握「一帶一路」機遇，連續第三次贊助亞運會的361度可謂走到第一線。

透過贊助亞運會，361度順勢打入印尼市場，宣布與印尼太陽百貨合作，在太陽百貨線上和線下進行銷售。361度品牌事業管理中心總經理鄭業欣於雅加達當地向筆者表示，雖然贊助任何大型賽事，難以對銷售有即時的影響，但從長期來講，對品牌的幫助是非常大的，緣於賽事會全球直播，作為贊助商，361度品牌和產品將無處不在，讓國內外觀眾更認識361度，助公司開拓海外市場，推進國際化戰略。

「361度品牌海外市場方面，還需要一段時間推進，預期海外市場可望於2022年爆發增長。」鄭業欣說。他透露，公司也積極與國際知名的設計師洽談合作，相信下半年將會落實具體細節，不排除公司也會積極尋求機會去參與一些海外時裝周等。

筆者觀察到這次361度作為雅加達亞運會的高級合作夥伴，既為亞運會工作一員、火炬手和志願者等官方人員提供裝備，同時更贊助了多個國家運動隊的服裝，今次印尼代表團入場就穿了361度品牌的運動服。事實上，近10年來，361度一直試圖借助亞運會實現自己的國際化道路。2008年，成為廣州亞運會高級合作夥伴；2009年簽約亞奧理事會，成為其全球官方贊助商。

踏足電競領域推動品牌年輕化

近年361度致力樹立年輕的品牌形象，率先踏足電競領域，361度於今年3月宣布最新的電競戰略規劃，與中國冠軍級電競團隊QG俱樂部合作。鄭業

欣透露，361度隨后於內地電商京東出售限量預售電競團隊T恤，短短3小時就被搶購一空，市場反應理想，希望藉此品牌年輕化，吸引更多年輕消費者。

除了電競外，361度也通過娛樂明星代言和贊助綜藝節目，吸引年輕消費群。2017年，361度宣布簽約魏晨成為品牌代言人，鄭業欣預告，公司將會邀請內地著名女歌手譚維維，成為361度的品牌女代言人，希望通過與這些明星的合作，讓361度包涵更多時尚與潮流的元素，這也是361度年輕化的重要手段。