8月31日，PCE表現亮眼美元全線反彈，人民幣兌換美元匯率中間價報6.8246，下調133點，上一交易日中間價報6.8113 ，在岸人民幣上一交易日收報6.8360。但經過人民銀行8月三次出手穩定匯率，使得人民幣匯率在8月明顯企穩。
階段底部日益清晰
8月下旬，人民幣兌換美元匯率中間價最低跌破6.89，逼近6.90關。而離岸人民幣兌換美元更跌穿6.95關，最低到了6.9580，逼近7整數關口。而正當市場各方預計人民幣勢必將破7的時候，人行8月連續三次出手：8月3日，央行宣布從8月6日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整到20%;人行上海總部8月16日通知要求上海自貿區分賬核算單元的三個淨流出公式暫不執行，減少境外人民幣流通量，遏制套利資金做空人民幣;8月24日發布公告重啟「逆周期因子」。重啟逆周期因子，無疑是央行調節外匯市場的工具箱中，效果最立竿見影的一個。
經過三次出手，人民幣兌換美元匯率反覆企穩。與7月31日中間價相比，8月人民幣兌換美元匯率中間價僅僅下調了81個基點或0.119%，為今年第二季度以來回軟幅度最小的一個月。而8月人民幣兌換歐元匯率中間價升值了153個基點或0.19%，人民幣兌換英鎊匯率中間價升值幅度更是明顯，達到688個基點或0.768%。人民幣兌換澳大利亞元、新西蘭元、新加坡元等匯率中間價在8月份都出現一定程度的升值。
人行連續出手穩定人民幣匯率，至少表明人行不希望看到7整數關口受到威脅的局面，7整數關口成為階段性的底部。
市場預期反覆趨穩
今年7月31日中央政治局會議提出穩定經濟的大政方針，提出的六個穩定，排在第二位的就是穩定金融。從重啟「逆周期因子」可以看出，人行在穩定人民幣匯率方面，仍然留下迴旋餘地，這個餘地就是不到萬不得已的時候，不會輕易地進行直接干預，以免被冠以操縱匯率的帽子。這也說明，人行依然擔心人民幣還將有一定的回軟壓力，重啟逆周期因子會在一定程度上緩解人民幣貶值壓力，但是，畢竟中美貿易戰第三波很有可能會如期而至，人行還要做好更多的工具儲備。
而據CME「美聯儲觀察」顯示，美聯儲今年9月加息25個基點至2%至2.25%區間的概率為98.4%，12月至該區間概率為26.0%，對人民幣繼續上行形成阻力。除了人行護航，中國經濟基本面也支撐人民幣企穩運行，後續隨美元雙向波動將延續。
王長久
