釋放制度紅利激發民間活力

「中美貿易戰，你知道吧？現在經濟不好了，人的購買力弱了，看房的人少了，加上銀行信貸緊縮，要從銀行貸到款已不容易，所以能出得起錢買房的人少了，手頭房子能賣趕緊賣掉！現金為王！」我沒有聽錯，電話那頭並不是某位經濟學家在發表高論，而是一位房地產中介的循循善誘。用他自己的話說，是在向筆者「科普」經濟學常識。中介這番話令我有些哭笑不得，聽來卻也不無道理。

在人人都是經濟學家的年代，貿易戰、美聯儲加息、人民幣貶值、通貨膨脹，不再是停留在紙面上的專家說辭，而是實實在在地影響和左右?我們的生活。股市樓市炒不動了，P2P互聯網金融也走到了盡頭，掙快錢的時代結束了，人們的生活方式也隨之而變。

消費降級已然來臨

同樣在上周，幾位閨蜜約飯在食肆林立的深圳香蜜湖度假村，驚訝地發現，某知名火鍋店已改為經營串串香。在筆者印象中，串串香一直是迎合學生和年輕人低消費的街邊小吃，如今代表?平民消費的串串香登堂入室，其背後一定有?樸素的經濟學原理。在裝修古色古香的半開放式包間吃?串串香，氤氳中與閨蜜們談笑傾偈之餘，想起學生時代在街邊擼串的情形，頗有時光穿越之感。場景的變化改變不了串串香屬低消費的實質，埋單時平民化的帳單令閨蜜們不約而同脫口而出：「消費降級」。

火鍋在深圳，已算不上高檔消費，如今改成更加平民化的串串香，究竟是迎合大眾新奇的消費心理，還是迎接消費降級時代的到來？春江水暖鴨先知。對大眾消費和經濟狀況的深切感知，餐飲業自有其發言權。

通脹擔憂正在上升

另一方面，對通脹的擔憂如影隨形。如果說山東壽光洪災引發的菜價上漲只是局部效應，那麼匯率貶值導致進口商品價格上漲，疫情擴散會否導致豬價進一步抬升？糧食減產會否帶來糧價上行？房租價格的上漲是否普遍現象？國際油價波動會否傳導至國內引發輸入性通脹？都是實實在在令人擔憂的話題。

根據筆者在深圳的觀察，當地房租並未出現一窩蜂上漲情形，上漲幅度高的多是經長租公司包裝後重新上市的出租房，目前並未在深圳租房市場佔據主導地位，而房東自有出租房價格依然平穩。與此同時，市場上確有不少長租公司企圖大量收購長租房，但由於近段時間北京、杭州等多地長租公司爆倉事件，令到長租公司利用ABS將房租資產證券化的操作模式爆光，其間暗藏的隱患和陷阱，令到市場普遍對長租公司保有足夠警惕而接納度不高，租金的上漲也出現地段分化的情況。

人幣港元加息壓力增

人行重啟逆周期因子，將其作為人民幣中間價的定價機制的計算因素後，人民幣單邊貶值預期打破。重啟逆周期因子對離岸在岸市場預期釋放出較強的信號效應，在短期內有穩住人民幣匯率之效，但從長期來看，人民幣匯率仍取決於中國經濟的走向。

美國經濟數據向好，美元堅挺，美股造好，吸引資金流入美國。而根據美聯儲主席鮑威爾最近講話，市場對美聯儲年底前加息兩次的預計不變，在此情況下，人民幣保持利率不動似乎很難。

對港幣來說更是如此。在金管局連番出手承接港元沽盤後，港元匯價仍接近7.85弱方兌換保證水平，走資步伐未減，本港銀行總結餘已由4月時1800億美元跌破800億美元。毫無疑問，本港調高銀行利率的壓力越來越大，樓市利率亦將隨之上行，這會如何影響本港樓市，值得關注。

個稅新政或誤傷小微企

新個稅法已經人大財經委員會審核通過，將於近日開始實施。新稅法將個人納稅起徵點提升到5000元，本次稅法最大的亮點是，將家庭教育、醫療和贍養老人的費用從納稅額中減免扣除。惟未見實施細則，具體如何操作仍不得而知。據網上流傳的消息來看，減免幅度仍然有限，但有此規定也算是一大突破。

新個稅法規定，個人社保費將統一由稅收部門向企業統一徵收，由此杜絕了企業逃避社保繳費的可能。坊間不少評論認為，此舉措一旦實施，或將導致更多中小微企業破產、倒閉。個人社保繳納由國家強制執行，無疑將有力保障勞動者個人權益，惟在繳納的比例和額度上坊間仍存爭議。如果企業繳納額度超過其經營利潤所得，可以預見一些中小微企業將步履蹣跚。

據外媒報道，美國將於下周對中國2000億美元商品加徵關稅，面對特朗普政府不斷的出招，中國宜修煉內功，以向民企減稅、市場化配置資源等制度紅利來迎接即將到來的種種挑戰。香港商報記者李穎