和官方數據「打架」財新PMI降至50.6

【香港商報訊】記者黃鶯報道：昨日發布最新數據顯示，中國8月財新製造業PMI 從7月的50.8降至

50.6，雖然仍在50榮枯分水嶺上方，但降至2017年7月份以來的最低水平。財新PMI的這一走勢與此前國家統計局剛公布的數據不同，且明顯低於官方的51.3。分析認為，8月製造業景氣度繼續走弱，需求端出現大幅收縮，經濟面臨較為明顯的下行壓力。

統計樣本不同致數據差異

8月中國製造業擴張速度繼續放緩，下行壓力日益顯現。

財新製造業PMI已連續3個月下滑，這一趨勢與統計局製造業PMI並不一致。國家統計局公布的8月製造業PMI為51.3，比7月微升0.1個百分點。

從分項數據看，官方和財新的兩個製造業PMI有同有異。相同的是，兩個生產指數、購進價格指數、出廠價格指數、生產經營活動預期指數均在擴張區間攀升，新訂單指數則雙雙回落。

對於兩者的差異，中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍接受本報採訪時表示，與官方PMI相比，財新PMI樣本裏中小企業所佔的份額相對較大，而官方PMI裏大型企業佔比更大。此外，由於調查地區以及抽樣方法等差異，兩者的數據會存在一些不同。

事實上，官方和財新PMI指標的統計樣本數量同樣相差很大。官方製造業PMI涉及《國民經濟行業分類》中製造業的31個行業大類，樣本企業有3000家。而財新PMI的樣本數，按照Markit公司的統計慣例，只有400家。

8月份調查數據顯示，中國製造業運行保持增長態勢，產出繼續擴張，並且較7月份加速。不過，新訂單的增速放緩至2017年5月以來最低，出口銷售連續第五個月出現下降。與此同時，用工繼續收縮，導致積壓工作量上升。另一方面，通脹壓力上升，投入成本和產出價格皆錄得更為顯著的漲幅。

「生產熱、需求冷」局面再現

分項中，新訂單指數出現劇烈下滑，製造業需求狀況明顯轉弱；但產出指數高位上揚，「生產熱、需求冷」表現得尤為明顯。8月產出繼續擴張，增速為年初以來最高，而新訂單指數則創下15個月新低，這與外需減少有關。新出口訂單指數雖略有上升，但已連續5個月處於收縮區間，部分廠商反映中美貿易摩擦持續升溫，導致外需較為疲弱。

受公司重組、成本削減措施影響，8月製造業用工繼續收縮，為一年來新低。用工減少而新訂單增加，導致製造業積壓工作量連續30個月攀升。

關於生產前景，業界的信心度仍然徘徊在6月份創下的6個月低點附近。部分廠商擔心，中美貿易戰長期持續和市場需求轉弱，會對產量增長帶來衝擊。

財新智庫莫尼塔研究董事長、首席經濟學家鍾正生表示，8月製造業景氣度繼續走弱，需求端出現大幅收縮，生產端各項指標依然穩定，財政政策發力預期和環保政策加碼下工業品價格仍受支撐，就業狀況進一步惡化。

經濟仍存下行壓力

對於未來經濟走勢，趙錫軍對記者表示，不只是PMI數據，從目前的投資、消費等其他數據中亦能感受到，經濟下行存在一定壓力，但不同領域所面臨的壓力同樣不同。「因為近期消費領域增長放緩，財新PMI統計的中小企業更多是面對消費市場，所以受到影響會更大一些。」趙錫軍說。

鍾正生認為，未來在需求拖累下，生產端穩定狀態難以持續，就業惡化將進一步威脅消費增長，經濟面臨較為明顯的下行壓力。