九月或處高能量周期慎防急跌

新興市場危機愈演愈烈，技術性衰退的消息累及南非貨幣蘭特急跌，曾創1998年亞洲金融風暴時的歷史低位。值得留意的是，蘭特的走勢和環球市場有很大的相似之處，在1998年、2008年和2010年環球股災前夕蘭特都大跌。危機擴散導致阿根廷披索創新低，而土耳其里拉則跌至三個多星期以來最低。同樣是在本周，金磚五國之一的印度盧比兌美元屢創新高，伊朗里亞爾及金磚五國之一的俄羅斯盧布情況也隱隱透露「微恙」。步入9月，內地製造業持續萎靡不振，PMI指數創14個月低位。上周五和本周一，A股「入摩」利好消息也未能為A股沖喜。

明早（北美時間9月6日）特朗普政府將正式公布對2000億美元中國商品加徵關稅的結果。但值得留意的是，8月尾加州眾議院全會無異議通過決議，呼籲特朗普支持加強中美經濟關係。而特朗普政府對中國的「不友善」態度和惡意行為，令得各方對中美關係前景不抱樂觀期望。

宜逢反彈減持

此外，筆者留意到另一潛在利淡消息可能是意大利的局勢變化。本周二開始，意大利的領導人開始切實討論2019年預算，讀者須留意意大利背離歐盟預算赤字上限規定的程度。作為歐元區政府債務問題排行老二的國家，其債務佔GDP達至130%上下，而意大利又同時作為歐元區第三大經濟體，若其債務前景被市場質疑，有可能將重新上演去年或今年5月的市場動蕩悲劇。

以筆者的過往幾十年的經驗來看，9月屬於金融市場的「高能量、高波動周期」。筆者在8月份的文章中提及，若恒指無法重返28000點，則大市仍處於探底階段。新興市場的貨幣危機和中美貿易戰的負面消息，令市場看淡情緒高漲。鑒於9月處於大升大跌的波動性非常之大，若收市無法重上28000點，則顯示大市未脫離淡勢，需要慎防急跌現象出現，尤其是若收市跌穿26800點，再創今年新低，倘真是如此，則可能引發進一步急跌浪潮。在如此大風大浪面前，筆者建議投資者觀望為主，逢反彈減持，手持現金為主，耐心等待合適機會再入場。

永裕資產管理董事總經理

香港浸會大學公司管治及董事學學會副會長史理生

(證監會4、5、6、9類持牌人逢周四刊出)