經濟現「類滯漲」跡象財新服務業PMI降至10個月新低

中國經濟擴張步伐繼續放緩，下行壓力日益顯現。根據昨日公布的最新數據顯示，中國8月財新服務業PMI為51.5，放緩至2017年10月以來最低，而這一數據也明顯低於此前國家統計局發布的官方數據54.2。受此拖累，8月財新中國綜合PMI下降0.3個百分點至52.0，為 5 個月以來最低，顯示經濟活動僅有小幅擴張。

分析認為，從8月PMI來看，寬信用和積極財政政策的效果尚不明顯，需求端走弱的趨勢加速凸顯，而價格上漲壓力猶存，經濟有「類滯漲」的跡象。

香港商報記者黃鶯

物價上漲壓力明顯

從分項數據來看，官方和財新的兩個服務業PMI分項指數中，新訂單指數、從業人員指數和經營預期指數均有上升，分歧主要在價格指數上。財新中國服務業PMI中，投入價格指數和銷售價格指數高於上月，但統計局服務業PMI的兩個價格指數則出現下降。

中國8月財新服務業經營活動增速微降至10個月低點，製造業產出加速擴張。新接業務量的綜合增速為兩年多以來最低，經濟活動僅有小幅擴張，展望仍舊不夠樂觀。

財新智庫莫尼塔研究董事長鍾正生點評稱，分項中，服務業新業務指數繼上月劇烈下滑後略有反彈，服務業需求狀況仍不甚理想。「覆蓋製造業和服務業的財新中國綜合PMI指數8月降至52，預示經濟增長仍在放緩軌道上。」鍾正生稱，投入和產出價格指數均上升顯示通脹壓力明顯，而經營預期指數上升可能受宏觀政策微調的提振，物價上漲壓力依然明顯。

業界信心接近近期低點

具體來看，8月服務業企業繼續增加用工，用工擴張期已經持續兩年，但整體增速仍屬溫和，低於歷史均值；服務業企業積壓業務量在連續3個月下降後，8月基本持平。

服務業投入成本漲幅創6個月新高，並出現加速上漲跡象，許多服務業企業反映，這與燃料和原料、薪酬上漲有關。成本壓力上升，導致企業在8月繼續上調收費價格。其中，服務業收費價格漲幅與上月相近，僅屬輕微。

此外，服務業企業信心度仍然低於長期均值，業界信心仍接近近期低點。

談及服務業PMI下降的原因，財經評論人余豐慧接受記者採訪時表示，目前中國整體宏觀經濟處於下行趨勢中，所以服務業亦受到了一定影響，從去年開始，服務業發展速度一直在放緩。余豐慧舉例稱，在全國社會消費品零售總額下降的情況下，電商零售出現下滑，而互聯網金融、共享經濟等新經濟方式在強監管的背景下同樣發展不景氣，這些都對服務業PMI放緩造成一定的影響。

經濟仍在慣性下行

此前公布的財新製造業PMI亦表現不佳，儘管生產仍強勁，但受出口訂單等影響，製造業需求持續走軟，拖累8月財新中國製造業PMI降至14個月新低；中美貿易摩擦升級令業界信心徘徊於低位，預計未來中國經濟下行壓力加大。

但是中國8月官方製造業與非製造業PMI都意外雙升，超出了市場預期。統計局數據顯示，中國8月製造業PMI 51.3，非製造業PMI 54.2，綜合PMI 53.8。

余豐慧對記者稱，中美貿易摩擦愈演愈烈，此外，據此前統計局公布的數據顯示，1-7月份，中國完成固定資產投資同比增長5.5%，而以前的投資增速則為兩位數。總體上看，投資、消費、出口這「三駕馬車」拉動力疲軟，中國經濟持續承壓。

分析認為，中國經濟延續了二季度以來的放緩趨勢，不僅資金來源受限的基建投資繼續拖累固定資產投資增速，進口關稅調整落地後，社會消費品零售總額的表現也未改善。

7月底的國務院常務會議和中央政治局會議都釋放出穩增長的信號，財政、貨幣政策微調，截至目前，這些政策的作用尚未明顯顯現，經濟仍在慣性下行。

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8月CPI漲幅或續超2%

【香港商報訊】據多家機構預測，受天氣等多重因素影響，8月居民消費價格指數（CPI）同比漲幅有望繼續擴大，增速或保持在2%以上。

8月以來，豬肉疫情及天氣因素等多重因素疊加，導致食用農產品價格上漲。交通銀行首席經濟學家連平預測，8月食品價格環比將延續上月的上漲趨勢，漲幅料有所擴大，預計上升幅度在1個百分點左右。初步判斷8月CPI同比漲幅可能為2.1%，與上月基本持平，連續兩個月維持在「2時代」。

海通證券首席經濟學家姜超表示，8月商務部食用農產品價格、農業部農產品批發價格環比漲幅分別為3%、4.5%，預測8月食品價格環比上漲2.5%，8月CPI同比漲幅小升至2.3%。近期蔬菜價格大幅上漲，主要受雨水天氣等影響，預計8、9兩個月CPI小幅回升，但峰值難以超過3%。此外，預計CPI僅在三季度短期反彈，四季度有望繼續回落。

連平表示，近期因為豬肉、菜價及房租價格接連上漲，使得市場對於下半年通脹上行的預期持續升溫。但下半年物價運行仍將整體平穩，通脹壓力並不明顯。