財經縱橫
金融海嘯十周年——危機未散
昨日超強颱風山竹吹襲香港，始終暴風雨過後總會雨過天晴，然而轉眼2008年金融海嘯已經過了整整十年，究竟危機是否過去?
2008年金融海嘯，乃由於美國房地產泡沫，加上金融衍生工具把泡沫擴大化，風險擴散全球，金融市場大崩盤的日子，以投資銀行雷曼兄弟倒閉，成為轉捩點，華爾街火燒連環船，多家金融機構幾乎沒頂，美國政府被迫救市，聯儲局更史無前例推出量化寬鬆QE，把利率壓低為幾乎零……。十年過去，對金融機構而言，危機似乎告一段落，但對全世界而言，危機其實在不斷升級，只不過大部分人都看不到。
金融危機總是由信貸擴張過度所引起，當年美國房市信貸氾濫到什麼程度?連失業人士都可以向銀行借到錢買兩幢房子，為什麼銀行肯借錢出去，因為風險可以透過衍生工具轉嫁給全世界。但樓市盛極必衰，從2006年美國樓市就開始回落，至雷曼兄弟頃刻倒閉，引發一系列資產價格貶值，猛烈衝擊全球股市，幾乎過半的華爾街金融機構都要倒閉，金融市場爆發系統性風險幾乎癱瘓!
打劫全世界救華爾街
政府在危機出現時，挺身拯救那些要倒閉企業是否正確?非常值得爭議。每逢經濟逆境，總會有一些商業機構支撐不住，但這是市場經濟正常的調整，一雞死一雞鳴，A企業倒閉了，競爭對手B公司便得益，B公司可以接收A公司的市場得以壯大，但政府干預卻阻礙了經濟循環的自然調節。
金融海嘯期間，世界各國政府拯救不少大企業，其實是在扭曲市場，政府用納稅人的錢，幫助那些管理差勁的企業，變相是在徵罰那些風險管理好的企業。當時的美國聯儲局主席伯南克想出零利率這種極端政策，本來只應短期實施，卻一直沿用近十年，而且全球央行被迫跟隨美國聯儲局一起QE一起做傻事，製造新信貸泡沫去拯救2008年的金融信貸泡沫!說白了，就是打劫全世界的銀行儲戶，去救助華爾街大鱷!如果印鈔票可以解決經濟問題，世界上就根本不會經濟問題!
利率正常化仍路遙
QE毫無疑問救了不少銀行，當今全球銀行的資本充足比率、資產負債率都普遍更穩健、借貸標準比以前更嚴格，承受風險的能力也提高。但金融海嘯以來，世界各國胡亂QE，令全球經濟陷入漫長的低增長期，超低息環境下令資產價格急升，大大加劇全球的貧富懸殊，根本就是打劫貧苦大眾去救超級有錢人，令本已不公平的世界更加之不公平。
近兩年美國聯儲局開始利率正常化過程，全球熱錢逐步回流美國，美國通脹速度會加劇，但現時即使加息，要回復到正常的利率水平，還起碼要走六七年。在美國利率未回復到正常水平之前，恐怕另一次全球化的經濟危機就會爆發。有什麼危機?全世界個人、企業以至各國政府的債務不斷上升，這個龐大的債務危機更難應付。
必勝
