中美貿易戰不經不覺經歷了數月，中國的反應及市場的反應，都未如美國所祈願的，令到美國的主戰派開始焦急。但隨事件的發展，中國的底氣卻正在不斷增加，對弈過程中，中國保持大國風範，只做不多說，令美國難以捉摸到中國的真門路。與此同時，美國的國內問題開始浮現，加上貿易戰的影響，此刻美國已沒機會完勝，特別是今次加徵關稅幅度的下調，以及主動提出會商，與美國總統特朗普的固有霸道作風不協調。
近日傳來，中國可能壯士斷臂，停止向美國廠家供應專用零部配件，若是屬實，新海外供應商起碼要半年到九個月才能補上供應鏈，期間的生產損失，真是擊中美國製造業的心窩，減稅也救不了，更甚者是有些是高精密度部件，亞洲其他二線地區沒法生產，回到美日生產成本則太高。
美國財政部報告指出，直至2018年9月30日財年，美國赤字將擴大至3910億美元，預計2018全年聯邦預算赤字將達8040億美元，而去年同期只有3510億美元，目前，聯邦政府債務已經超過了21萬億美元。
美國家庭債務是死穴
再看看目前美國家庭消費者的債務水平，當中美國家庭信用卡債務平均值約1.6萬美元，已高出過去平均值。研究指出，平均家庭債務處於高水平的國家，出現經濟衰退的機會增加，現在，美國國內的家庭債務平均水平正不斷提升，所以美國正是處於經濟衰退的前門。加關稅的即時反應就是物價提升，美國的家庭債務更苦，因為負債會即時增加!
IMF的報告顯示，美國債務已超越國內GDP總值的30%這一重要分水嶺;美國聯儲局在7月發布的數據顯示，美國的債務總額大約佔美國國內生產總值的三分之二，是一個危險信號。
在此情況下，若果美債和美元投資沒有支持者，後果就很恐怖，若市場對美元失去信任，大舉拋售美債，將可引發美國即時經濟衰退。
人民幣油元因有伊朗和俄羅斯的支持順利發展，人民幣結算日漸普及，都是直接衝擊美元的因素。提升息口有利美元但亦是美債的痛點，一針難二利，美股的風光看來快到頭了，反而已下調的港股面對美股回吐時，反應應該不會強烈!
美建證券研究部 杜普櫟
(逢周二刊出)
