恒指上試兩萬八

　　市場對於中美貿易戰的擔憂回落，氣氛明顯好轉，加上外圍市場創新高，以及內地股市反彈，恒指在本周繼續走高，直迫兩萬八關口。

　　去年，恒生指數漲幅35.99%，跑贏全球平均股市表現，其中騰訊(700)、吉利(175)和平保(2318)是領頭羊，基本是只要傻傻買入就有得賺，皆大歡喜。但到了今年，恒生指數1月底升至33484點新高後，就隨全球市場一起下跌，陷入30000至32000點橫向整理。隨中美貿易戰愈演愈烈，投資者明白已經不是小打小鬧，人民幣從6月中開始加速下跌，恒指未能脫身，直接跌破區間支持，隨後重心不斷下移，甚至在本月中有意下探26000的支持。這麼一來，恒指從今年1月高位起最多回吐了近兩成。

　　貿易戰擔憂暫緩

　　幸好恒指在低位有承接，作出反彈，本周利好因素主要是市場情緒有明顯改善。中美貿易戰進入到目前階段，在美方宣布對華2000億美元商品加徵關稅後，中方也很快回擊。但值得注意的是，美方把稅率設置在10%，投資者原本擔心中方會取消月底的談判，但中方沒有。畢竟，之前市場已經有一波恐慌了，靴子落地後，反而利空出盡，市場沒有進一步下跌，甚至出現反彈，這就是最近市場情緒的變化。

　　但仔細想想，如果降格談判，這讓月底的這個談判，幾乎是沒有太大可能有什麼成果。中美貿易戰並不會就此結束，美國總統特朗普隨時有可能又有新動作，這就是後市我們不得不面對的不定時炸彈。

　　這周，恒指的動能相當強勁，不但重返27000，更在周五直接升穿50日線，高見27965點，十分逼近28000關。從保歷加通道下軌回升至中軌上方，連漲第二周，升2.45%，成交也有配合。內地滬指在中秋節前，給大家過節紅包，尤其是周五大漲2.5%至2797點，十分逼近2800關口，結束三周連跌，本周反彈4.32%。只是來到2800關口，要馬上來一次突破並不容易，可能短線還有一些調整，投資者須保持謹慎。

　　等待美聯儲議息會

　　下周，市場焦點將轉向美國聯儲局議息。加不加息已不是重點，9月加息幾乎沒有懸念，在美聯儲的預期管理下，市場消化了這次加息的影響，但更重要是對未來加息展望。

　　近來，越來越多人認為，隨經濟增長，其他央行會逐漸縮窄和美聯儲貨幣政策的差距，而美國已經在加息周期後段，中美貿易戰風險如果真的升級，恐怕影響到加息步伐。美元在議息決定前走軟，10年期美債收益率在本周有突破，升穿3%後越升越有。美股相當堅挺，道指更創出新高。相信下周還是圍繞議息而波動。恒指如能守住50日線，短線仍有反彈空間，但仍不改變整體觀點，不要過分樂觀。

　　永豐金融資產管理董事總經理　涂國彬

　　電郵：markto@wfgold.com

　　(筆者為證監會持牌人，無持有上述股份之財務權益。)

　　(逢周六刊出)