紐約大學經濟學教授魯賓尼(Nouriel Roubini)早前在《Project Syndicate》發表文章，預言2020年前後再爆發新金融危機，他列出金融危機形成的10個原因，非常值得大家一讀。魯賓尼何許人也？這位仁兄是少數預測到2008年爆發金融危機的經濟學家，被稱為末日博士，甚有江湖地位。必勝把該文指出引起金融危機的10個原因整理一下給大家分享：
金融危機形成10個原因
1)目前美國GDP增長超過2％，但單靠財政刺激政策是不可能長期維持。到2020年，刺激措施效用將耗盡殆盡，經濟增長將從3％回落至略低於2％。由於推出刺激措施時機不合適，現時美國經濟已顯得過熱，通脹越來越明顯。到2020年時，美國聯邦基金利率將從目前的2％調高到至少3.5％，勢推高利率水平及美元匯價。
2)與此同時，各國通脹持續上升，各國央行亦將跟隨聯儲局實施貨幣政策正常化，勢將減少全球流動性，進一步推高利率水平。
3)特朗普政府與中國、歐洲、墨西哥、加拿大和其他國家的貿易爭端幾乎肯定會升級，將導致經濟增長放緩和通脹上升。
4)其他美國政策將增加滯脹壓力(即通脹上升經濟增長卻放緩)，促使聯儲局持續加息，加上美國政府正限制向外國的投資和技術轉讓，將破壞全球產業供應鏈妥善運作，阻礙各國經濟增長。
5)世界各國會報復美國的保護主義。中國必須放慢增長速度，以應對產能過剩和過度槓桿化，否則將觸發硬陸。新興市場將繼續受到美國保護主義和緊縮貨幣政策壓力。
6)由於貨幣政策緊縮和貿易摩擦，歐洲經濟增長也將放緩。民粹主義崛起，意大利等國可能導致歐元區債務危機重現。另一次全球經濟衰退可能導致意大利或其他國家要退出歐元區。
7)美國和全球股市泡沫化，美國的平均市盈率比歷史平均水平高50%，美國政府債券亦過於昂貴，美國企業槓桿率達到歷史高位，許多新興市場和一些發達經濟體的槓桿率明顯過高。在世界許多地方的商廈和住宅房地產都太過昂貴了。隨投資者開始預測到2020年增長放緩，無論股票、債券以至房地產，將在2019年之前被重新定價。
各國應對工具所餘無多
8)一旦發生資產定價修正，流動性收緊將變得更加嚴重。股票及期貨經紀的營業額及成交活動將大跌。過度從事高頻交易將增加崩盤的可能。有大量美元債務的新興市場政府以至金融機構將大禍臨頭，屆時難再旨望各國央行挺身相救。
9)美國總統特朗普在今天美國增長率達4%已抨擊聯儲局。試想一下他在2020年競選連任時會如何表現，屆時美國增長率可能會降至1%以下，失業率也隨之回升。特朗普可能通過製造外交危機來拉高民望。特朗普已經與中國發生貿易戰，他不敢襲擊擁有核武器的朝鮮，他最後也是最佳目標將是伊朗。通過挑起與該國的軍事對抗，他將引發地緣政治衝擊，與1973年，1979年和1990年的油價飆升不同。不用說，這將使即將到來的全球經濟衰退更為嚴重。
10)一旦發生上述完美風暴，各國應對的工具所餘無多。由於各國債務龐大，能用財政刺激經濟的規模越來越少。貨幣政策能力有限，再減息又會推高通脹，能帶來的經濟刺激亦越來越少。
所以下一次金融危機和經濟衰退，將比2008年金融海嘯更加嚴重更加持久，大家要為最壞的日子做好準備，魯賓尼原稿的超連結如下(https://goo.gl/4E6YS6)。
必勝
(逢周一刊出)
