第四季不明朗因素多

　　市場預期美國聯儲局9月會議加息在即，香港加息壓力自然大增。昨天中午隔夜港元Hibor(銀行同業拆息)報3.85%，一度抽升約200個基點。7天港元Hibor更升至3.28%，上升約138個基點，為2008年9月雷曼事件以來最大漲幅。1個月港元Hibor報約2.1%，上升近28個基點，為2008年12月以來最大升幅。3個月港元Hibor同樣上升約4.7個基點，抽升幅度之急是近年少見。

　　受Hibor抽升影響，恒指昨日急跌1.62%，收報27499點。中美貿易戰升溫，有分析員認為正式開戰可清除不明朗因素，緩和市場對貿易戰的擔憂，港股上周二曾一度出現V型反彈，升勢延續至上周五，上證及恒指分別回升至近2800點及28000點水平，但市場還是最關注貿易戰對中國出口和經濟的影響。另外，市場擔心壞消息是否已經全數出籠，暫時投資者信心還未回復，畢竟新興市場走資嚴重，大家不妨多加留意。

　　環球股市料持續波動

　　新興市場方面，大家可參考拉丁美洲市場情況。上周港股反彈，與巴西及天然資源股同步，幸好IMF(國際貨幣基金組織)與阿根廷初步達成協議，穩定拉美市場投資情緒，同時亦穩定各新興國家股匯市場。相信第四季市場焦點將放在各國的政治選戰，首先是巴西10月大選，現時極右翼候選人支持率遙遙領先，未來政治前景尚不明朗。若真的當選，不排除國會支離破碎的可能性出現，以及經濟數據恐怕將更加惡化，令市場對巴西貨幣雷亞爾持續看跌。

　　此外，新興市場大經濟體印度市場近期也出現震蕩。印度一家具有30年歷史的基礎建設租賃和金融公司IL&FS面臨違約，威脅印度金融市場穩定性。這公司一直受一些傳統基金愛戴，此消息一出，股票被市場拋售股價大跌，拖累印度股指及金融保險相關股份重挫，印度盧布亦進一步下滑，年初至今累跌超過11%。

　　投資者對第四季環球股市有「粉飾櫥窗」的期望，可惜至今，多個新興市場大國均出現不同問題令走資嚴重，會否出現一次更深的調整還是未知之數。不過，金融海嘯爆發10周年之際，巧合中國和俄羅斯正受美國貿易手段影響，而巴西和印度的貨幣及經濟正面臨考驗。現時整體不明朗因素實在愈來愈多，相信環球股市會持續波動一段時間，大家小心行事為上策。

　　東驥基金管理有限公司董事總經理龐寶林

　　(筆者為香港證監會持牌人，筆者沒有持有上述所提及的證券)

　　(逢周二刊出)