最近讀了由L.柏康德寫的佳作《向書中之書聖經學習-理財智慧》，此書解釋了今天的經濟去到了什麼地步，了解前須先明白什麼是經濟體系。為了簡單易明，我以書中所說的依據，先講一個故事。從前有一個經濟社區，大家用以物換物去方便生活。養牛的牛哥會用1隻牛換50斤粟米，用5斤粟米去換1斤白米。有一天，一個鐵匠發明了鐵釘，因為鐵釘是新發明，鐵匠生意十分好。除了用鐵釘建房屋外，越來越多人拿鐵釘去交換其他物品。鐵匠覷準商機，實行專業化，專門從事鐵釘這門生意，同時令鐵釘符合三種條件：有價值、能儲存、能分開。因此越來越多人把鐵釘當作「錢」交易。
有一天，阿農向鐵匠訂了一批鐵釘，數量很大。他要100袋鐵釘，阿農跟鐵匠說：「拜託你，做好的鐵釘留在你這裏，請你寫一張紙條給我，寫明有這批貨，並寫上我的名字，好嗎?」鐵匠回答說：「當然可以!」就是這樣，鐵匠創造了新的交易媒介——紙幣。事實上，這張「紙幣」沒有創造什麼，它只是存貨的象徵。由那天開始，越來越多人發覺隨身帶「紙幣」作交易更方便，用這「紙幣」的人越來越多。不久，鐵匠發現客人訂造了鐵釘，大多數決定存放在他的貨倉中，他開始想為什麼要製造這麼多鐵釘呢。因此，有時客人跟他訂了貨，他只是寫一張紙條給客戶，實際上他的貨倉毋需存夠貨。
一天，以前的大買家來到，對鐵匠說：「我有一張1000袋鐵釘的存單，我現在要立即提貨。」鐵匠不好意思地答：「我現在只有500袋存貨，暫時不夠，可否明天才補給你呢! 」這個客人很生氣地說：「我不是一早已訂好了嗎?為什麼要明天來。」然後氣沖沖地走了，並告訴其他朋友，漸漸愈來愈多人知道鐵匠不能交貨，紛紛到鐵匠店提貨，有些要1000顆鐵釘，有些要500顆鐵釘，有些要100袋鐵釘，鐵匠根本就沒有這麼多存貨，事件令整個社區的人都擔心起來，全都湧去鐵匠的店舖提貨，因此短短幾天內鐵匠就破產了。
鐵匠與美聯儲共同之處
作者L.柏康德提醒大家，鐵匠和現今的美國聯邦儲備局有許多共同之處。事實上，1913年創立的美國聯邦儲備局購買政府債券，創造了「錢」的存款單據，從而擴大貨幣供應，並獲全球國家都信任購買美國政府債券。幸好現時各國不會在同一時間去提取，但事實上，我們有可能會遇到鐵釘存款體系同樣的命運。眾所周知，金融體系中是沒有足夠現款來支付所有的存款。這個體系的成敗是以信用為基礎，而不再靠現金。
早期許多美國經濟學家曾經反對單由聯儲局過度控制我們的貨幣，通貨貨幣如果沒有一種基礎去支持(例如黃金或白金)，貨幣供應總會有通貨超級膨脹的危機出現，而整個金融體系亦會崩潰。我們參考最近土耳其和阿根廷貨幣危機，兩國貨幣一兩星期內大幅貶值，弄至民不聊生。現時美國政府仍依賴借貸度日，令經濟增長，假如有一天美元再不像以前般受重用歡迎，其他國家開始贖回他們手上持有的債券，美元將會進一步崩潰，而且經濟體系亦因此會出現前所未見的重大問題。最近美國10年國債孳息率高企3厘以上，美國政府的國債利率負擔正不斷增加，面臨嚴重考驗，美國經濟的增長不可能無限擴大，終有一天支持不了。窮人一向是最惡的，萬一有一天，像鐵匠店一樣破產，窮人會變得更惡嗎?世界會變成怎樣難以想像。
東驥基金管理董事總經理 龐寶林
投資部基金經理 黃冠麒
(逢周二刊出)
