藍天保衛戰啟動 環保股逆市走強
受中美貿易戰升級影響，港股今年首三季瀉2130點(7.1%)，在亞太區主要股市中表現第二差，僅次於跌幅近15%的A股。面對貿易戰持續，眾多板塊隨大市調整，惟環保相關股份未見大跌，部分環保股更逆市向好。環保一向是國家重中之重的長遠計劃，想趁低撈環保相關股份，可留意光大國際(257)和粵海投資(270)。
香港商報記者 林德芬
根據國務院早前印發《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，確定了大氣污染防治工作的總體思路、基本目標、主要任務和保障措施，提出保衛戰的時間表和路線圖。
《行動計劃》提出，到2020年二氧化硫和氮氧化物排放總量，分別比2015年下降15%以上;PM2.5未達標地級及以上城市，濃度比2015年下降18%以上，地級及以上城市空氣質量優良天數比率達到80%，重度及以上污染天數比率比2015年下降25%以上。
《行動計劃》反映當局決心減排、改善空氣等，令環保股當日造好。光大國際、北控水務(371)、粵海投資、光大綠色環保(1257)、中滔環保(1363)，分別曾升4.2%、4%、2.1%、1%及0.9%。
光大國際﹕海外拓展垃圾發電
作為內地環保先鋒的光大國際擁有環保能源、環境科技、環保水務、綠色環保、裝備製造及國際業務六大板塊，除了是內地垃圾發電項目的領頭運營商外，還涉足污水處理、生物發電等。集團中期業績理想，半年賺22.01億元，按年升22.57%。
光大國際上月初宣布，旗下裝備製造公司提供滲濾液處理系統EPC(工程採購施工)總包工程的非洲埃塞俄比亞垃圾發電項目，正式竣工投產，此為集團在非洲首座垃圾發電廠，是內地和埃塞俄比亞在環保領域的首個合作項目，也是該集團自主研發生產的滲濾液處理系統，首次在非洲應用，料未來在非洲規模持續擴大，有望成為重要增長點。
事實上，光大國際自主研發製造的垃圾焚燒爐排爐裝備，早已出口至越南等海外市場。今年上半年，其裝備製造公司銷售收入按年增長兩倍，其中逾半產能服務於國內外其他同行企業。
今次新增的埃塞俄比亞垃圾發電項目，位於首都亞的斯亞貝巴市，建設規模每日1200噸，項目配置兩台每日600噸垃圾焚燒鍋爐，和兩套25MW汽輪發電機組。該項目為埃塞俄比亞電力公司擁有，由中國電力工程有限公司負責工程EPC總包，合作夥伴均是頂級水平。
早於8月，光大國際宣布收購江西九江垃圾發電項目，投資額12.7億元人民幣，設計日處理生活垃圾2250噸，項目為目前江西投資最大項目，可見光大國際致力於發展環保市場創新。
花旗銀行早前上調光大國際股票目標價至每股8.5元。該行預計，受益於業務持續發展，光大國際2018至2020年每股盈利複合年增長率將高達25%;2018年底公司淨負債股本比率將降至51%，可以為併購提供充足資金以進一步促進增長;2019年光大國際市盈率和市帳率將分別為7.0倍和1.0倍，具有較明顯的市場吸引力。
花旗又認為，雖然光大國際近期股價發生短期波動，但是這正好給市場提供了更佳的買入機會，該股是內地環保板塊首選股。
除了垃圾處理發電等備受關注外，內地也大力解決污水處理問題。國務院總理李克強於8月26日主持國務院西部地區開發領導小組會議表示，推進西部開發，完善污水處理收費制度。
粵海投資﹕大灣區概念環保股
李克強指出，使用污水處理或垃圾回收服務，首先要轉變一個觀念，就是處理收費的觀念，目前城市人群已經普遍接受這種觀念，否則不可持續。
李克強表示，內地當前仍處於城鎮化進程中，城鎮化率僅有58%左右，而城鎮污水設施建設是城鎮化建設基礎的基礎，其中蘊藏巨大的投資潛力，特別對西部地區城鎮化建設來說，城鎮污水、垃圾處理設施建設等是短板中的短板。他要求有關部門牽頭，積極參考地方經驗做法，研究推進城鎮污水、垃圾處理設施建設。
從事水資源的粵海投資，正好受惠於國策。公司收入來源主要來自水資源業務、發電業務和物業投資及發展業務。2017年粵海投資在梅州、江蘇、肇慶、雲浮及汕頭收購了7個水資源新項目，總設計供水量為每日195.3萬噸，污水處理能力為每日3.3萬噸。
今年首季，粵海投資分別在廣東省陽江市及陽山縣成功投得兩個新的水資源項目，總設計污水處理能力為每日8.53萬噸。此外，粵海投資在廣東省陽江市亦成功投得一個從事建設、運營及維護位於廣東省陽江市的若干污水及雨水排水管網及配套設施的水資源項目，將進一步擴大水資源業務規模，以配合國家的藍天保衛戰政策，預期其有關污水處理業務發展前景理想。
在物業投資及發展方面，由於粵海投資持有廣州天河城及天津天河城的權益，而其購物中心的平均出租率達97%或以上，高出租率為集團提供穩定的收入。另外，集團發展的廣州市珠光路項目、寶華軒項目，以及深圳布心項目，今年均會有物業出售，其中深圳布心項目的發展料可持續至2023年，估計物業投資及發展業務可推動盈利上升。值得一提的是，粵海投資的投資項目位處粵港澳大灣區，若要揀有大灣區概念的環保股，相信非粵海投資莫屬。
大和資本看好粵海投資的投資前景，並指粵海投資估值高。該股年初至今股價表現跑贏香港公用股，大和看好公司的市場定位、回報穩定，以及應收帳風險較低。
大和將粵海投資目標價由15元升至15.7元，但降投資評級至「優於大市」。公司上半年盈利強勁，每股派息增長保守，只升10%，料下半年盈利增長較慢，因港元借貸成本較高，2018至2020年資本開支50億元，用於新水廠、地產及公路，盈利增長於2018至2022年為5%至10%。公司又調整每股派息增長，2012至2017年為15%至20%降至10%，大和料集團經營現金流70億至90億元。
【拆局解碼】光大國際供股超購22%
光大國際較早前宣布以每股6元，27股供10股基準，集資99.62億元。供股消息一出，其股價即下挫，但市況波動並沒阻礙光大國際的供股計劃，最後仍然接獲合共231份有效接納及申請，涉及20.336億股供股股份，獲逾22%超額認購，反映市場對光大國際的肯定及信心。
券商看好光大投資前景
光大國際中期業績理想，卻宣布供股，令市場意外。不過，投資者對光大國際的前景仍然充滿信心。集團表示，所得款項淨額將用作落實現有及日後垃圾發電項目、發展其他環保業務，包括但不限於技術研發、裝備製造、垃圾分類與管理，以及大氣治理與檢測服務等。
大摩及瑞信均對光大國際供股集資感意外，但仍然看好光大國際的投資前景。瑞信指，光大國際中期業績符合預期，但供股事項出乎意料，料市場反應負面，暫維持對公司目標價14元，評級「優於大市」。
大摩亦認為公司供股出乎意料，會在分析員會議中尋求更多詳情，維持對其目標價14.87元，評級「增持」。 林德芬
