避險股要重新執位

踏入10月份，港股即連跌3個交易天，期間恒指累計下挫1165點，昨天收市已推低至26623點，除了重磅股下跌之外，公用股、高息股亦普遍下跌2%至3%，這與一向在大跌市時，資金流向避險股的情況有所不同。

近日美國經濟數據仍偏強，市場預期美國加息步伐或會加快，債券又再成為沽售對象，美國10年期債券孳息率在今年5月份由3.1厘開始回落，其後大部分時間在2.8至2.9厘水平，這亦為公用股及高息股展開連續多月的升浪，中電(002)由80元上升至97元，但未能突破100元，而近日回落幅度達一成以上，即使以昨天收市80.5元計算，息率也只有3.3厘，領展(823)息率3.4厘，相較於目前美債3.2厘，上述避險股並不特別吸引，因此，股價料仍有調整空間。

港燈息率5厘防守力佳

港燈(2638)息率5厘，業務在香港，匯率風險不高，股價回落至7.5元以下仍可考慮。長江基建(1038)在本港及海外營運基建及公用事業為主，是高息公用股之一，惟集團海外業務佔比多，匯率風險不容忽視。中資公用股則可考慮粵海投資(270)，其東江水業務收入穩定，惟現價13.98元之息率為3.6厘，可候13.7元買入。在目前大市仍不明朗的情況下，候機揀選達4厘息率的防守性股份作為投資組合的一部分，是合理的投資策略。

中美貿易問題未明朗化，市場對美國經濟信心進一步加強，經濟數據為美元再添動力，本港加息對港元的支持十分短暫，而人民幣再跌穿6.9水平，均為港股添壓。筆者一直認為，恒指一日未能成功突破28500點，市況仍是反覆向下。

鼎成證券投資策略總監熊麗萍

(本人沒有持有上述股份)