雖然受外圍金融市場波動的影響，內地經濟今年以來增速略有放緩，但經濟結構持續改善，相關改革措施穩步推進，經濟運行的韌性明顯提升，內地經濟前景依然穩健樂觀。
內地經濟平穩增長
從經濟增速看，2018年第二季度內地經濟同比增速為6.7%，依然高於政府設定的「6.5%左右」的全年增長目標。從經濟結構看，內地正通過供給側改革推動經濟結構轉型升級，促進經濟邁向高質量發展。
消費方面，全國居民人均可支配收入維持較快增長(上半年同比名義增長達8.7%)，對社會零售形成有效支撐，使得消費持續成為經濟增長的主要動力(上半年消費對經濟增速貢獻達78.5%)，有助於穩定經濟增長。
經濟結構不斷改善
投資方面，儘管固定資產投資增速受基建投資影響有所放緩，但投資結構持續向好。首先，製造業投資增速持續回升。其中高技術製造業投資是主要貢獻項，今年首8個月同比增速為12.9%，比全部投資快7.6個百分點。
其次，民間投資保持較快增長，首8個月同比增長8.7%，比全部投資快3.4個百分點。出口方面，雖然中美貿易摩擦持續，但內地正通過穩健貨幣政策和積極財政政策支持實體經濟發展，相信將在一定程度上對沖中美貿易摩擦對經濟帶來的影響。
近年來，國際投資者對內地資產的需求持續升溫，今年以來國際投資者淨增持人民幣債券約6000億元人民幣。
內地穩健的金融體系是國際投資者持有內地資產的信心基礎。目前內地外匯儲備保持在3.1萬億美元，國際收支仍然保持順差。一方面，經常帳戶保持順差，2017年經常帳戶差額與GDP之比為1.3%，處於國際公認的低於4%的合理均衡水平。另一方面，今年以來國際資本流動狀況改善，非儲備性金融帳戶重回順差，有助於穩定外匯供求。這主要得益於內地金融開放程度的深化、人民幣國際認可程度的持續上升，以及人民幣匯率彈性的提升。
國際市場對人幣資產需求升溫
首先，今年內地繼續深化資本市場開放，完善債券通的制度安排和移除QFII和RQFII的運作障礙，提升了人民幣債券的吸引力。其次，自人民幣被納入SDR籃子貨幣及人民幣債券被納入國際指數以來，人民幣的國際認可度持續上升，多樣化配置需求促使國際投資者增配人民幣資產。
IMF最新報告顯示，截至今年6月底，各國央行持有的人民幣佔全球儲備的比重達1.8%，超過澳元的1.7%，接近加元的1.9%。最後，儘管外圍環境波動導致今年人民幣匯率有所走弱，但相比其他新興市場貨幣，人民幣匯率仍相對穩定，一定程度上鞏固了國際投資者對人民幣資產的信心。因此，預計未來國際投資者仍將持續提升對中國資產的興趣，市場需求穩健上升。
中銀香港首席經濟學家 鄂志寰
