得益於香港特區政府的持續推動，近年來，香港綠色債券市場表現亮眼，綠色貸款市場亦有新的發展。
1、香港綠色債券市場快速發展
今年以來，香港綠色債券市場發展顯著加快。第一，綠債發行量較去年明顯上升。相較於2017年23億美元的發行規模，今年上半年已有近16筆綠色債券在港發行，發行量達68億美元，為去年全年的三倍。第二，發行主體趨於多元化，涉及香港本地機構、內地企業以及國際組織。第三，在港發行的綠色債券幣種更為豐富，包括了港幣和人民幣等貨幣。
2、香港特區政府加大對綠色金融的支持力度
今年1月，香港品質保證局在參考國際及多國標準基礎上，推出了綠色金融認證計劃，提高了綠色融資的認受性。2月份，香港特區政府在財政預算案中宣布將啟動金額高達1,000億港元綠色債券發行計劃。6月份，綠色債券資助計劃啟動，向使用香港綠色金融認證計劃的合資格綠色債券發行機構提供資助。9月份，「香港綠色金融協會」成立，同時證監會公布綠色金融策略框架，通過提供符合國際標準的披露指引，確保在港發售的綠色產品可信，藉此開拓多樣化的綠色投資機會。
3、香港綠色貸款市場有所進展
今年3月，香港本地企業新世界發展有限公司宣布推出「綠色金融框架」，表示將依照此框架，透過綠色債券或貸款，投資合資格的可持續發展建築項目。目前，新世界集團已批出第一筆綠色貸款。
香港發展綠色金融的機遇
內地和「一帶一路」龐大的綠色融資需求和互聯互通機制將觸發香港的橋樑作用，為香港發展綠色金融提供新機遇，有助推動香港成為國際綠色金融中心。
1、幫助接通內地與國際的綠色資金流
作為國際金融中心和離岸人民幣業務中心，香港可發揮橋樑作用，匹配內地與國際的綠色投融資需求。近年香港已經成為內地企業重要的融資管道。2017年內地企業發行的美元債超2,200億美元，其中大部分在香港發行。截至今年6月，香港銀行對內地貸款未償還餘額高達4.4萬億港元。因此，香港可通過開拓綠色融資市場，幫助內地企業籌集資金，推進內地經濟綠色轉型發展。
2、為「一帶一路」綠色建設提供服務
目前，已有15個聯合國機構和中方有關機構簽訂了與「一帶一路」有關的協議，致力於打造2030年可持續發展議程和發展綠色「一帶一路」。
3、加強與內地的綠色聯通
隨着內地金融開放程度的深化，未來香港與內地的綠色聯通可聚焦在兩個方面：(1)通過債券通拓寬兩地綠色債券市場的深度。截至2017年底，內地市場綠色債券未償還餘額達4,334億人民幣，為全球規模最大的綠色債券市場。同時，債券通提升了國際投資者對中國債券的需求。(2)幫助內地接軌國際綠色金融市場。目前內地綠色金融市場在基礎設施、市場慣例、法規監管等方面與國際標準存在差異，香港可在內地與國際綠色債市對接中扮演中介角色。
香港綠色金融的發展方向
儘管香港綠色債券市場發展已初見成效，但仍需在政策、監管、投融資，以及產品創新等方面加倍努力，為綠色金融產品的發行及交易提供更好的市場環境。香港可從以下方面入手完善相關制度安排，推動綠色金融取得更快發展。
1、完善綠色金融制度框架
發展綠色金融需要政府建立一個包含清晰的綠色標準、明確的發展指引，以及完善的法律法規在內的綠色金融制度框架。未來，香港可進一步完善綠色金融制度框架。如在綠色金融認證計劃基礎上，考慮發展綠色基金標籤計劃，提高綠色標準體系的透明度。
2、給予財政政策激勵
雖然目前特區政府已在綠色債券發行方面提供一些資助措施，但這仍不足夠。參照英國、德國等歐洲國家經驗，香港特區政府可通過財政政策激勵綠色金融發展。例如可給發行綠色債券的企業扣稅優惠，或給予綠色借貸產品貼息等成本激勵和定價優惠。同時，可對投資綠色金融產品的基金豁免利得稅，鼓勵投資者配置綠色金融產品。
3、創新綠色投資產品和機制
由於香港金融市場較為發達，因此可通過創新綠色金融產品和機制，打造多元化綠色金融產品平台。
第一，研究綠色公司上市制度，吸引綠色初創公司來港集資。作為中外公司股票和衍生工具上市交易的集中地，香港監管機構可考慮修改綠色初創公司在港的上市程序，爭取成為其上市的首選地點。在此基礎上，研究綠色指數和綠色衍生品交易，豐富綠色金融產品種類。
第二，資產管理機構可在決策中納入ESG因素，創新綠色投資機制，支持綠色融資需求。目前，全球近84%的資產管理公司把ESG原則融入投資政策，美國、日本等國家亦已在其大型養老基金和退休金計劃考慮納入ESG因素。香港資產及財富管理業務的資產規模可觀(2017年底達24.3萬億港元)，但可持續性投資方面發展較為落後。
第三，商業銀行可探索綠色資產證券化的運作，打通銀行進入綠色領域的管道。例如發行綠色資產擔保債券、綠色按揭證券化產品、綠色貸款抵押債券，拓寬綠色信貸的市場空間。
4、設立綠色投資銀行，撬動私人資本參與
統計顯示，政府財政等公共資金只能滿足10%-15%的綠色項目投資需求，因此發展綠色金融需要私人資本參與。由於綠色項目風險高、規模小，金融機構一般不太願意投資綠色項目。此時可參考英國經驗，通過政府基金等形式出資設立獨立運營的綠色投資銀行(GIB)，由其吸引私人資本，投資各類綠色項目。
5、完善企業資訊披露制度
由於缺乏投資綠色金融產品的專業人才和相關經驗，資產管理機構對綠色金融產品風險收益的評估會增加其約15%的投資成本。此時，完善企業環境資訊披露制度能幫助資管機構合理定價，增加投資者對綠色金融產品的信心。
中銀香港研究分析員 劉雅瑩
