港股反彈乏力

受美股急挫拖累，上周弱透了的港股再經歷大跌市，最低見25125點，創2017年5月以來新低，多隻藍籌股亦創逾一年新低。

上周一A股復市，港股通亦復市，縱使人行前周日公布降準，惟內地及香港股市反應不大，港股延續上日弱勢，急挫370點創15個月新低。上周二及上周三港股反彈乏力。上周三晚美國10年國債息攀升至7年高位，美國總統特朗普再批評聯儲局加息政策，美股終於暴跌，道指急瀉831點，帶動港股上周四裂口低開800點，曾跌逾1000點，最低見25125點，全日最終跌逾900點。上周四晚美股亦跌，但上周五港股經歷急跌卻見反彈，最終收報25801點，升535點（2.12%）。

一周以來港股恒指累積跌771點（2.9%），連跌三周累挫2152點（7.7%）。國指一周則跌231點（2.2%），收報10299點。港股主板日均成交1038.12億元，大跌市中按周升31.7%。滬綜指上周收報2606點，算是收復2600關，惟累計一周，滬綜指仍然挫7.6%，為8個月以來最大單周跌幅。深成指上周收報7558點，累計一周急跌10.03%。

上周港股受美股急跌影響低走，港股重陽節假前更是先衝後回順，弱勢中反彈乏力，小股災後再下走，騰訊（700）繼續試低位亦削弱大市反彈動力。

石藥估值趨合理

國慶黃金周後，港股仍未見反彈，弱市中可撈已下調的藥股。石藥集團（1093）去年全年業績佳，2017年營業額為154.63億元，按年升25%。純利27.71億元，按年升31.9%；每股盈利45.48仙，期內創新藥產品實現銷售收入約65.82億元，增長37.9%。公司在8月亦已公布截至今年6月底止中期業績，期內營業額為107.87億元，按年大升49.8%；純利18.53億元，按年升41.1%；每股盈利有29.68仙，不派息。

成藥業務仍為集團之主要增長動力，銷售收入約達81.82億元，按年增長55.2%（或按固定貨幣基準增長42.5%），其中創新藥產品實現銷售收入約48.74億元，按年增長65.3%（或按固定貨幣基準計算約增長52%）。普藥產品實現銷售收入33.07億元，增長42.3%。石藥集團2018年預測市盈率約27倍，市盈增長率0.99。石藥股價從6月時約26元的高位下調至約15元築底見反彈，估值趨向合理，而藥業板塊亦見反彈之勢，可趁築底回升現價買入。

日發證券副總裁孫瀚斌

（逢周三刊出）