大行報告

滙豐升中鐵目標價至8.6元

滙豐研究表示，中國中鐵(390)第三季新簽合同額按年跌5.8%，主要由於期內鐵路、公路和PPP項目表現疲軟，該行認為公司期內疲弱表現與同業中鐵建(1186)相若。

該行指，中國中鐵今年首三季累計新簽合同額按年升5.9%，因此，該行將2018年全年新簽合同預測，由早前按年跌0.3%上調至按年升4.7%。

滙豐又預期，中鐵2019及2020年新簽合同額增長持平，並將其2018至2020年每股盈利預測分別上調0.4%、1.1%及1.5%。該行指中鐵H股現價相當於2018年預測市盈率7.9倍，2017至2020年每股盈利複合年增長率為17%，維持該股「買入」評級，目標價由7.9元上調至8.6元，此相當預測綜合市盈率9.5倍。

花旗降嘉華國際目標價至4.11元

花旗表示，嘉華國際(173)基本因素穩固及估值吸引，現股價較每股資產淨值預測折讓73%(及相當預測明年市盈率3.5倍及市帳率0.3倍)，但由於該行對香港住宅市場前景看法負面，以及內地物業市場負面新聞持續，該行對嘉華國際的樂觀看法有所減弱。該行維持嘉華國際「買入」評級，但將目標價由8.01元降至4.11元，此較每股資產淨值折讓65%(此前予其折讓47%)。

該行指，嘉華旗下啟德嘉匯及大埔嘉熙預售表現強勁，相信集團已鎖定2018至2019年在香港物業發展純利95%，以及鎖定2020年香港物業發展純利60%；該行料嘉匯三分二純利將於2018年入帳，其餘三分一將於2019年入帳。

花旗表示，將嘉華國際每股淨資產值預測下調22%至11.73元，因為公司持有銀娛(027)市值下跌，以及預期公司淨負債比率上升。此外，該行又將嘉華國際2018年盈利預測下調35%至22.82億元，2019年預測上調30%至28.89億元，因為嘉匯部分單位將於2019年才入伙。

中金：馬鋼末季業績具超預期空間

中金表示，馬鋼(323) 公布今年第三季業績，期內實現營收230.54億元(人民幣，下同)按年升30.4%；歸母淨利潤 21.55億元，按年升96.5%，按季增7.2%，對應每股盈利0.28元，基本符合該行此前的預期。該行對馬鋼維持「推薦」評級及H股目標價5元，此相當於其H股明年市盈率4.4倍。

該行指，馬鋼資產負債表繼續優化。截至第三季末公司有息負債率按年下降18百分點至55.4%，淨負債率按年下滑25.6百分點至29.9%。公司今年第三季也基本未計提資產減值損失，對比今年上半年累計減值損失5787萬元。

中金稱，受益長三角限產，料馬鋼今年第四季業績具備超預期空間。

該行指，考慮到公司10月繼續上調板材出廠價50至100元，且公司主要生產基地所在的馬鞍山，不在長三角採暖季期間(11月至2月)限產範圍內，而周邊徐州、蕪湖等城市的潛在限產將有利於公司增加發貨和穩價。在基建加碼背景下，華東四季度旺季建築鋼材需求有望超預期，而馬鋼旗下長材產品佔比近半，有望優先受益。

花旗：周大福估值吸引

花旗指出，周大福(1929)截至9月底止第二財季內地同店銷售增長6%，港澳地區同店銷售增長23%，主要受惠金價下跌，相關產品銷售強勁，早前該行對其內地同店銷售增長預測僅低至中單位數，而對港澳地區同店銷售增長預測則為中單位數。該行上調了對其2019至2021財年盈利預測介乎1%至4%，並將同店銷售增長預測由9%、6%、6%提升至15%、6%、6%。重申「買入」評級，認為估值吸引，是香港零售行業的首選，目標價10.1元。

報告指，期內港澳地區同店銷售增長23%，主要受惠黃金產品同店銷售增41%，增速較首財季的31%有所加快，而黃金及珠寶產品均錄得銷量增長，反映客戶消費意欲及內地旅客表現具韌性。期內金價按年下跌約5%，吸引客戶購買較重的黃金產品，帶動黃金產品平均銷售單價升約20%，而珠寶同店銷售則跌2%，主要因為平均銷售單價下跌9%，而銷量增長則將維持正面。

花旗稱，內地方面，期內零售值增長15%，同店銷售則升6%，加上新店貢獻增加反映在商場開店增長較快，而珠寶首飾同店銷售增長1%主要是受銷量帶動，平均銷售單價保持平穩。黃金產品方面同店銷售增長11%，而平均銷售單價亦升11%，銷量方面則維持穩定。