上周三美國聯儲局公布9月份議息會議紀錄，內容顯示美聯儲官員全數同意通過9月份加息0.25厘。官員表示認同需要循序漸進地加息，並且撤銷「寬鬆」(accommodative)貨幣政策的字眼，預期經濟增長和薪資增長等指標數據將持續強勁。會議紀錄發布後，美國10年期國債息率曾高見3.215厘，兩年期國債息率更見2007年以來高位，最高報2.908厘。10年兩年息差持續收窄，現只有約0.28厘之差。
美聯儲繼續加息
美國總統特朗普行事風格一向反傳統，近日數次直接批評聯儲局的加息決定，認為其步伐過急，更將月初美股「冧市」歸咎於美聯儲，一反以往總統不干預聯儲局的潛規則。面對特朗普的批評，聯儲局主席鮑威爾的前輩們紛紛出來抱不平，聯儲局前主席格林斯潘和前副主席費希爾均指出央行不可失去獨立性，聯儲局不應被特朗普連串批評左右其決定。前主席耶倫亦認同聯儲局應將利率上調至中性水平，穩定勞工市場。
經過十年量化寬鬆，近年美國經濟持續向好，加上特朗普的減稅政策，美國經濟數據在2018年非常亮麗，通脹持續達到2%的目標，GDP及薪資增長均穩步上揚，聯儲局若不加息，更待何時？被視為極端貨幣政策的量化寬鬆已經持續多年，現在美國強勁的經濟動力正好為聯儲局提供大條道理實行利率正常化，以應對下一次經濟下行，9月份議息會議紀錄亦正顯示美聯儲將堅定循序漸進加息。從商多年的特朗普見證數次經濟循環，豈會不明白經濟過熱的危險？只是特朗普一向喜歡把美股表現當作自己執政成績表，如今美股跌市，又臨近11月中期選舉，狂人當然要找個罪人問罪，讓聯儲局做醜人。
聯儲局的緊縮政策已經開始，若美國經濟能繼續穩定向好，加息能有效防止經濟過熱，但現今環球風險持續上升，美國又能否獨善其身？抑或特朗普看穿經濟循環不能避，只要美國不是跌得最傷的一個，重新起步時便是贏家。
本周策略
上周受美國聯儲局官員一致支持9月上調利率0.25厘，並且普遍認為需要循序漸進加息，帶動美匯指數向上，再度挑戰96.00水平。目前美國10年期國債亦在3.2%附近水平靠穩，加上意大利預算案引發市場憂慮，「脫歐」談判雖現曙光，但又可能令英國執政保守黨出現內訌，因此美元仍會獲得支持，不過美國中期選舉臨近，市場會相對審慎，先觀望市場變化，預期美匯指數將在94.50至96.50上落。
招商永隆銀行司庫蕭啟洪(逢周三刊出)
