本港金融關鍵在體量與創新

    ——訪澳新銀行高級經濟師楊宇霆

    談到香港經濟，繞不開金融，而展望香港金融發展則繞不開「人民幣國際化」。隨□內地資本項目開放，人民幣自由流通，香港將配合內地成為離岸人民幣中心。如何提升本港資本市場體量是市場關注的焦點，而人民幣產品的發展創新是香港發展離岸人民幣中心的關鍵。未來，本港金融體系能否承受大量資金流動並配合金融發展值得關注。

    澳新銀行高級分析師楊宇霆接受本報記者專訪時表示，香港對於銀行、證券行業的監管一直做得不錯。而作為亞洲區國際金融中心，香港資金一直就是自由進出的，即便內地開放資本帳目，香港金融體系都有經驗去處理資金流動帶來的影響，這是香港金融成功的基石。

    金融基建積極升級應對

    楊宇霆指，人民幣產品需要金融創新，而金融創新對於金融市場發展有促進作用。雖然本地投資者在經歷過1997年亞洲金融風暴及2008年金融海嘯，風險意識有所增強，但由於結構性產品對於一般投資者而言，信息不透明，因此，監管部門要時刻了解市場發展，做好協調工作，解決市場信息不對稱問題。

    人民幣國際化毫無疑問是香港金融未來得以繼續繁榮的重要機遇，香港無論金融還是基建都需積極升級應對。楊表示，在現階段內地資本市場未完全開放之時，香港應積極配合內地金融發展，並保持自身優勢。

    人民幣產品今年在香港有顯著發展，但人民幣資金池表現平平。截至9月底，本港人民幣存款5457億元，略低於8月的5522億元。「我覺得，目前香港人民幣發展情況，已從『量化』轉為『深化』發展。」楊宇霆說，人民幣存款增速放緩不阻止人民幣在香港的發展勢頭。

    今年市場不斷有新的人民幣產品推出，如今香港擁有較為完善的人民幣流通機制，從清算再到投資產品。他表示，香港人民幣資金量受到內地貿易增速放緩的影響，隨□內地經濟改善，相信本港人民幣存款會改善。

    配合內地金改擴充市場

    本港亦有聲音擔心，未來內地資本市場徹底開放後，香港國際金融中心地位將被削弱。對此，楊宇霆認為，香港和上海分工不同，而兩地都有各自比較優勢。他說，作為內地重要城市，上海在市場和體制上直接與內地經濟體融合，這方面優勢香港確實無法比擬。

    但香港作為國際城市，外向型經濟結構以及普通法系制度環境，則是上海目前無法比擬的。楊氏認為，香港需要側重的是，作為中國的一部分，如何把握制度獨特優勢，在目前內地資本市場未開發時期內，把握政策先機，配合內地金改，積極擴充和佔領市場。

    實際上，香港毋須擔心上海競爭。一國貨幣國際化需在岸和離岸市場之間相輔相成。境外流通的貨幣終究需要回流到在岸市場進行投資，人民幣國際化亦是如此。香港和上海，一個作為離岸人民幣市場，一個作為在岸人民幣市場，之間應良好互動，令人民幣形成「活水」，把「餅」做大。 香港商報記者 陳正偉